11 月 30 日是《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》的截止日。 11月 14 日，国家食药监总局（ CFDA）发布了这一网络药品经营监管新政的“征求意见稿”，拟规定“网络药品销售者为药品零售连锁企业的，不得通过网络销售处方药、国家有专门管理要求的药品等”及“向个人消费者销售药品的网站不得通过网络发布处方药信息”。由此，医药电商广泛期待的网售处方药被明确禁止，既不能卖，也不能展示相关信息。根据 CFDA 数据， 2016 年国内处方药市场规模超过 8000 亿元，占国内药品市场总规模（ 14950 亿元）超过 50%。可见处方药市场的重要性和此次新规对医药电商的影响程度。

最高人民法院 12 月 13 日发布《最高人民法院关于审理医疗损害责任纠纷案件适用法律若干问题的解释》 (以下简称《解释》 )，自 2017 年 12 月 14 日起施行。《解释》以构建和维护和谐医患关系为出发点，明确了患者主张医疗机构承担赔偿责任的，应当提交到医疗机构就诊、受到损害的证据。

In recent times, the market has seen an emergence of half-life drugs, which reduces the time of drugs to concentrate in the body. These drugs have an advantage of long-lasting action and reduced repeated intake of medicine. Therefore, an increase in the adoption rate of half-life therapies in hemophilia B treatment will drive the market growth.

The market is expected to witness a paradigm shift toward the adoption of extended half-life therapies owing to the increased advantages such as long-lasting action, and reduced need for repeated dosing of medications. Therefore, extended half-life therapies are expected to affect the volume shipments of factor VIII units particularly in developed economies.

Single-photon emission computed tomography (SPECT) is a growing nuclear medicine imaging technique high adopted in applications such as oncology, neurology, cardiology, and infectious diseases. Standalone SPECT systems contribute the highest revenue in the market as they are one of the oldest imaging modalities available in the market. However, due to the advent of hybrid SPECT systems, the growth rate of standalone SPECT systems is expected to be moderate during the forecast period.

17 年的蓝筹白马行情有市场风格原因，更有其产业逻辑，而随着政策接连出台以及整个产业发生的变化，医药行业“强者恒强”的逻辑又得到加强。

上周，恒生指数上涨了 2.6%，恒生医疗保健依旧在细胞治疗利好消息的带领下攀升了 6.44%,恒生港股通指数上涨了 2.69%。其中，个股市场表现如下：周涨幅前 5 位的分别为金斯瑞生物科技(53.02%)、修身堂(37.84%)、超人智能(26.9%)、中国医疗集团(24.07%)、BBI 生命科学(18.67%)；周跌幅前 5 位分别为御药堂(-26.5%)、万嘉集团(-8.6%)、隽泰控股(-8.47%)、北斗嘉药业(-8.33%)、必瘦站(-7.86%)。

我们谨慎乐观看待 2018 年医药行业的投资机会，重大医改政策基本实施，但是 2018 年医药行业依然面对政策不确定性风险。2017 年几项重要的政策在全国各地密集落地实施，分级诊疗带来基层市场扩容；药品零加成与严控药占比诱导医院用药更加趋于合理化；新版医保和招标在各地目录开始陆续执行；两票制的推广有利于流通龙头公司的长期发展，但带来短期波动。政策框架基本搭建完成，我们预判后续会有各省的持续细则出台。政策诱导医院盈利模式和利益格局变动，预计 2018 年下半年政策波动的负面影响将逐渐消除。

2017 年 12 月 22 日，CFDA 发布《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则（试行）》，标志着我国正式开启免疫细胞治疗产品的注册上市流程，历时一年，指导原则最终落地，规范和指导按照药品研发及注册的细胞治疗产品的研究与评价，将细胞治疗从医疗技术转变为药品进行管理，在多个方面包括药学研究、非临床研究、临床研究等步骤进行了细化的规范指导。 

2017 年 1-10 月医药制造业实现主营业务收入 24,102.90 亿元，同比增长 13.10%，相比 2016 年 10.30%的增速高了 4.50pcts；利润总额 2713.20 亿，同比增长 18.20%，相比 2016 年 15.20%的增速高了 2.70pcts，医药工业延续回暖态势。

国内零售药店密度大，单店服务人口低，监管趋严进一步加剧行业分化，中小药店生存空间遭压缩，连锁药店龙头纷纷借机扩张版图，高资本回报率保证了上市公司融资扩张的持续性，行业整合有望加速。药店行业未来整合呈纵深化发展，一是大手笔并购的数量及体量有望提升，零售药店百强中仍有一半的大中型门店可待整合；二是新建收购将下沉至县域市场，拥有巨大消费潜力却低序竞争的县域药店市场将进一步被药店龙头蚕食。

截至 2017 年 12 月 22 日，中信 29 个一级行业指数中，医药行业今年涨幅 4.91%，排名第 11 位，表现中等偏上，同期沪深 300 指数上涨 22.49%，跑输沪深 300 指数 17.58 个百分点。 

上周中证 100 领涨，多数市场指数上涨，食品饮料领涨，周期行业涨幅居前。上周，中证 100 以 2.44%领涨，仅创业板指下跌 0.26%。行业方面：三个行业领涨：食品饮料(3.93%)、煤炭(3.92%)、家电(2.99%)。跌幅最大的三个行业：国防军工(-2.18%)、综合(-2.10%)、计算机(-1.81%)。

CFDA对医药代表备案制进行意见征求，旨在规范我国的医药推广与流动领域，提高行业学术性与专业性。化学仿制药（注射剂）一致性评价即将到来，CDE在本次征求意见稿中对相关技术规范做出详尽说明，整体上来看，待相关政策正式实施后将对国内注射剂质量层面有较大提升。