今年上半年，机械工业增加值增速呈现逐月提升的趋势，进入下半年增速有所放缓，1～9 月同比增长7.2%，比1～8月回落0.4 个百分点；机械工业重点监测的120 种主要产品中，产量同比增长的产品有73 种，占比60.84%，比上年减少17 种；1～9 月全国机械设备出口3161.3 亿美元，同比增长14.3%，进口1546.4 亿美元，同比增长24.6%，增幅与去年同期相比增加10.0 个百分点；1～8 月全国机械工业企业主营业务收入145438.03 亿元，同比增长9.28%，利润总额9551.57 亿元，同比增长4.09%。机械行业市场需求依然低迷，部分产品增速放缓；成本压力大、效益提升难；应收账款总额大、回收难，运行效率下降。

A printer is a peripheral device, which accepts input in the form of text or graphics through a digitally connected device and generates a printed document for the user. Printers vary in shape, size, speed, and cost. The portable printer is a kind of handy printer that is easily moved and provides mobility to the user. The features, such as simplicity in terms of paper loading, flexible function, and wireless operation, make it suitable for different industry verticals such as retail, healthcare, transportation, and others. The others include hospitality and manufacturing sectors. The portable printers are also known as mobile printers, and they print all document formats including Microsoft office suite and pdf. At present, portable printers are categorized as inkjet, thermal, and impact based on technology. This enables faster & accurate data processing and effective documentation.

多晶硅需求受益全球光伏装机提升。全球来看，以中国、印度等新兴国家为主要驱动力的全球光伏装机平稳增长。全球光伏新增装机从2014年的37.04GW增长至2017年的102.00GW，复合增长率为40.2%。预计2018-2020年全球光伏装机需求分别为98.50、117.20、139.90GW，假设未来三年单晶路线比例分别为40%、50%、60%，单晶硅片硅耗量分别为3.42、3.33、3.22g/W，多晶硅片硅耗量分别为3.80、3.56、3.33g/W。据此预测，2018-2020年硅料总需求量分别约为35.93、40.38、45.66万吨。

2018Q1-Q3，新能源汽车产业链样本公司整体营收同比增速为+54%/+28%/+25%，增速不断下降；扣非净利润同比增速为+76%/+16%/-12%，受到毛利率下滑的影响，2018Q3整体扣非净利润增速同比下滑。由于补贴退坡及结构性产能过剩影响，行业整体承压，龙头企业的优势已经显现。短期来看，宁德时代及负极材料板块业绩有望维持稳定增长；中期来看，海外新能源汽车发展提速，随着补贴退出及市场放开，以中上游为代表的国内新能源汽车产业链有望迎来新的机遇。

特斯拉研发、生产和销售高性能的纯电动车、太阳能发电以及储能系统，致力于实现推动全球向可持续能源的转变，公司具备不懈追求极致和创新的企业文化。凭借全球顶级的电池管理系统、稳定的电池供应以及超级充电桩网络，垂直的研发模式构建核心技术壁垒。少而精的产品线体现极简之美，Model3爆款打造将塑造品牌忠诚度并强化成本优势。正如福特汽车在二十世纪发明T型车，特斯拉也在通过产品大众化和降低成本引领新一轮变革。

2018年6月12日，新补贴政策正式开始执行。a.乘用车方面，补贴对应的参数提高，引导车型向高端化发展。近几个月，A00级车型销量占比明显下滑，A级车型销量占比提升明显。产量仍旧有着不错的表现，没有受到过多新政策影响。b.客车、专用车方面，补贴大幅下滑，技术参数要求提升明显，导致过渡期商用车抢装明显，新政实施后，产量出现了下滑，但9月数据有好转迹象。c.整体上新能源汽车产量仍在逐月增长，行业已经充分消化了补贴下调的影响。

多晶硅的市场需求主要来自光伏行业和半导体行业，其中太阳能需求达90%以上。短期内中国、美国、印度、日本和欧洲传统光伏市场的基数较大，新兴市场2018年快速增长，2018-2020年多晶硅需求约为36-45万吨；中长期内，随着光伏日益临近平价上网，行业由增量替代阶段跨入存量替代阶段，长期需求达500GW以上，多晶硅需求在百万吨量级，行业成长空间较大。

景气分化，首选电动汽车和电力设备：总体看2018三季度子版块景气度分化，电动汽车、风电景气度居前，其次为光伏、电力设备、工业控制。展望四季度及全年，电动汽车政策换挡影响消纳完毕，进入稳定快速成长期，预计将维持高增长，仍是当前首选。我们预计2018年子版块景气度排序为：电动汽车、电力设备、风电、光伏、工业控制、核电。

我们认为电动车板块已深度回调，预期低，目前行业内库存不高，客车已起量、专用车10月开始起量、乘用车逐月稳步增长，且19年补贴政策有望年底出台，并带动四季度抢装行情，因此我们继续看好电动车龙头行情，中游龙头有望引领反弹行情！推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）；锂电中游的优质龙头（新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质、杉杉股份；天赐材料、恩捷股份）；核心零部件（汇川技术、宏发股份）；优质上游资源钴和锂（华友钴业、天齐锂业）。

2018前三季度行业总体表现不理想，主要受政策收紧、产能过剩导致激烈竞争的影响。1、结构性变化驱动下的发展方式转变。2、具备逆周期属性的电力投资加速。

从2018年三季报来看，电力设备与新能源行业总体业绩承压，但各细分板块分化趋势比较明显，其中锂电池材料、电池设备、低压电器板块表现相对较好。我们建议沿着政策边际改善明显、技术进步红利较大、盈利质量较高与确定性较强的思路，把握细分板块与龙头标的投资机会。