在科创系列报告一，我们重点介绍医药生物行业当前正处于政策、产业、资本的共振点，科创板的设立进一步丰富我国资本层次，将重点支持具备高新技术的医药生物企业。科创系列报告二中，我们着重分析了一家医疗器械明星公司——启明医疗。科创系列报告三中，我们领略了光动力治疗药物公司——复旦张江。在本篇报告中，我们将目光聚焦于一家致力于小分子原创新药的公司——微芯生物，立足于产业深入剖析公司产品及发展前景。

Electrocardiograph (ECG) helps record the electrical activity of a heart by detecting tiny electrical signals in the heart while it pumps the blood throughout the body. ECG is largely used to determine the cause of palpitations, chest pain, dizziness, shortness of breath, and fainting. Interpretation of ECG results also enables the doctors to evaluate the effect of medication on the heart further assisting in designing appropriate therapy for the patient. The revenues generated by the sale of ECG devices in South Korea are only considered in the scope of the report. Other cardiac rhythm management devices such as pacemakers and defibrillators are not considered in the scope of the report. The South Korea ECG market is segmented based on product, lead, and end user.

截止4月9日，科创板已经受理57家公司的上市申请，距离首家登录科创板的企业来临已经渐行渐近。目前已有57家公司的科创板上市申请获得上交所受理，其中有13家企业是医药生物的相关企业，根据当前的时间进程来看，我们预计科创板已经渐行渐近。

（1）量化欧洲生物类似药市场份额增加过程，拟合出替代曲线；（2）分析国内生物类似药的发展现状，并对未来替代情况进行预测。

创新是医药投资最明确的大方向，建议关注Q1业绩高增长的优质公司。3月市场持续回暖，医药板块乘风而上表现强劲，月涨幅31.5%。我们在2019年1月18日就率先明确提出“不再悲观，短期和中长期也许都是底部”。

1 创新药将是医药科创板重要的细分方向2 LOXO：致力于开发生物标志物定义的肿瘤靶向药3 LOXO估值过程及历史估值波动原因分析4 中美创新药估值体系差异5 风险分析

抗体药物经百年持续发展已成为生物药领域耀眼的皇冠明珠。2018年全球药物销售额TOP10中有6个是单抗类药物，“全球药王”修美乐销售额甚至高达199亿美元，不断创历史新高。目前单抗的治疗领域主要集中在抗肿瘤和自身免疫病，该类药物精准针对抗原靶点，选择性高，副作用小，因此治疗效果显著好于传统药物；而分子量大、结构复杂又使得单抗药物很难仿制、量产难度高、投入大，进入壁垒极高。

2019 年3 月28 日，Keytruda 新适应症上市申请（JXSS1800018）获得国家药品监督管理局批准，联合培美曲塞、顺铂一线治疗EGFR和ALK 阴性的转移性非鳞状非小细胞肺癌。

中国每年新发淋巴瘤约8.8万人，白血病7.5万人；美国新发淋巴瘤约8.2万，白血病6万人。在美国，淋巴瘤和部分白血病已经进入了“慢病”治疗时代，5年生存率超过70%，但中国患者的生存期尚不足40%，尚存在较大的临床需求未被满足，患者用药可及性亟待提升。通过分析我们认为市场空间最大的适应症是B细胞淋巴瘤/白血病，与之相关的创新药是CD20单抗与BTK抑制剂。

科创板体现顶层设计思路，“七大亮点”突出创新导向。“国家主席首次提出”，“证监会年度首要任务”，“4 个月落地”等关键词均说明科创板不是简单的制度创新，而是国家最高决策层的顶层设计，是立足全国改革开放大局做出的重大战略部署。

重资产型IVD企业，全行业生产资产占比总资产最高，扩张期大量购置设备和建设厂房。折旧摊销费用较高，需要更多的资金来维护、升级或更新。