5月，煤炭板块下跌3.16%，落后沪深300指数4.38个百分点。动力煤方面，6月份，进入6月份，随着气温的升高，动力煤需求会明显好转，在目前供给偏紧和库存偏低的基本面之下，我们认为夏季旺季动力煤仍会重回上升通道，夏季高点有可能达到700元，此外，中国神华发布6月月度长协价格625元/吨（环比上涨31元/吨），更加验证了价格上涨的趋势。

我国是全球最大的聚酯生产国，下游需求稳定增长。根据卓创数据统计，2017年我国聚酯产品总产能5537 万吨/年（占全球总产能约50%），同比增长229 万吨/年（+4.31%）；开工率75.1%，同比提高3.5 个百分点。2010-2017 我国聚酯表观消费量年均复合增速6.4%，贡献全球50%以上需求增量。

根据OPEC 的数据，18 年全球原油需求约98.85 百万桶/天，供给98.04 百万桶/天，当前国际原油供需已经处于紧平衡状态，基本面持续改善。我们预计18 年国际油价维持70 美元/桶的中枢价格，另外受伊朗等中东地缘政治影响，油价18 年的波动会比较大。

2016年退出2.9亿吨产能，超过2.5亿吨目标；2017年2.5亿吨（涵盖对资源枯竭、灾害严重及效益差在产煤矿产能核减5000万吨，实际去除2.7亿吨，差额2000万吨结转到2018年）；•十三五期间累计去产能目标8亿吨，2016-2017年去产能5.4亿吨，2018年有望基本完成8亿吨去产能目标；•2018年去产能目标1.5亿吨与2017年持平，实际预计去产能2.5亿吨，集中关闭退出煤炭产能1.5亿吨，通过增减挂钩、减量置换、减量重组核减部分生产建设煤矿约1亿吨；•2019年后重点推进兼并重组、转型升级和优化布局。