我们认为，受益于国内半导体产业逆周期投资和国家战略支持，中国大陆设备市场有望在全球产业增速趋缓的背景下逆势保持高速扩张，本土设备企业将迎来重大机遇，测试设备有望成为率先实现设备国产化突破的领域之一，建议关注本土测试设备行业龙头。

通过分析高空作业平台美国市场以及特雷克斯的发展历程，来了解高空作业平台成熟市场的行业特点、供求格局和龙头企业特征。

2018 前三季度机械行业上市公司实现营收7698.5 亿，同增17.5%，归母净利润481.8 亿，同增25.0%，行业持续复苏，营收增速进一步增加，经营质量也得到明显改善。不同细分领域分化比较明显，营收增长较快的是冶金、半导体及工程机械，利润增长较快的是机床、重型及工程机械，电梯设备、环保设备等业绩持续下滑，不同细分领域利润在加速向龙头企业集中。

收入稳步增长，业绩增速略放缓：行业前三季度营收继续快速增长，增速围绕15~20%区间，相比去年明显提速。三季度营收2499.09 亿元，同比增长13.74%，环比有所下降。前三季度还有净利润382.08 亿元，同比增长39.99%；三季度单季度净利润129.81 亿元，同比增长23.42%，环比有所下降。

不少客户在交流中提出，对于未来高铁动车组的增量需求存在一定的疑问。本周主题研究主要基于我国“八纵八横”的规划，根据不同区域路网的密度对未来高铁动车组的增量需求进行了较为详细的分析。

54 家工业机器人上市公司多维度深度剖析。1）发展历程：2012-2018 年政策补贴下工业机器人产业经历产业风起、快速发展、回落调整三个阶段。2）市场热度：根据券商报告数量筛选出21 家高热度公司，市场关注业绩、也关注技术。3）财务分析：机器人收入偏低，整体毛利率35%，集成增速高、零部件盈利强、本体估值高。4）产业链分析：零部件稀缺未规模放量，本体、系统集成竞争激烈，综合筛选出19 家核心上市公司。

我们基于申万一级行业，且将部分重复计算的B 股，以及已完全转型的企业剔除，加上油服标的，共对329 家企业进行分析。2018 年Q1-Q3实现营业收入9344.9 亿元，同比+16.6%；归母净利润490.03 亿元，同比+35.5%，同比增速均较上半年小幅回落。共计210 家公司实现了业绩同比正增长（占比63.8%），略低于上半年水平；其中业绩增幅100%以上的公司达到49 家，占比14.9%。细分板块中油气设备（15.6%、169.2%）、工程机械（36.4%、81.0%）、锂电设备（57.7%、56.0%）等板块维持较高景气度。

行业整体的营收和归母净利润保持较高增速。盈利能力略有好转，利润率略降，期间费用率明显好转。经营情况好转，板块分化，工程机械现金流情况最好。

以214 家机械行业上市企业为样本，2018 年前三季度总营收同比增长17.01%，归母净利润同比增长26.69%。2018 年前三季度机械行业实现营业总收入6705.39 亿元，同比增长17.01%；实现归母净利润392.68 亿元，同比增长26.69%。与2017 年前三季度相比，增速稍有平缓。

前三季度推土机销售5747 台，同比增长27.6%。2018 年9 月份，纳入统计的国内9 家主要推土机生产企业共计销售各类型推土机373 台，同比下滑15.03%。9 月份推土机出口140 台，占总销量37.5%，同比下滑9.1%；前三季度推土机累计出口1627 台，同比增长27.1%。

2018Q3 机械行业340 家上市公司营业收入为3636.9 亿元，同比增长8%，净利润为214.3 亿元，同比增长2.6%，在基数效应下收入与净利润增速均有放缓。毛利率和净利率分别为21.9%和5.9%维持近四个季度较高水平，期间费率下降0.5 个百分点，2018Q1-Q3 应收账款周转率、存货周转率提升至2.36和1.88，固定资产周转率和总资产周转率提升至2.20 和0.38，应收账款占收入比例下降至44.7%（同比-4.8pct），上市公司整体经营质量明显改善。

2018 年前三季度机械设备行业实现收入8257.80 亿元，同比增长16.91%，相比半年报增速有所放缓；实现归母净利润310.99 亿元，同比增长3.80%，增速较Q2 上升61.81 个百分比。