投资分析报告

• 电气设备及新能源行业：光伏全面进入平价时代，户用光伏将纳入碳排放权交易市场－点评报告
  重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：（1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；（2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；（3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：中环股份、双良节能；（4）受益于总量提升的储能逆变器及集成商：锦浪科技、阳光能源、德业股份；（5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。
• 机械设备行业：从Optimus技术亮点看产业发展方向－专题研究
  Optimus 原型机整体采用电池组供电，搭配电驱伺服关节的形式。胸腔内部布置电池和主板，主板两侧设置两颗散热风扇，原型机躯干处搭载了 2.3kWh、52V 电池包，外部有金属外壳保护，安全性高，从电动车电池的技术上进行了借鉴。上肢采用无框电机+谐波减速器的旋转关节，基本上和当前协作机械臂的关节方案高度类似，其中谐波减速器主要包括 20Nm（胳膊和手腕）、110Nm（肩部）、180Nm（髋）三种。下肢采用无框电机+行星丝杠的线性执行器方案，优点为传动精度高，输出力能力强，缺点为反驱透明度差，响应速度偏慢。
• 机械行业：Tesla_Bot正式亮相，人形机器人商业化进程开启－特斯拉发布人形机器人
  不应高估人形机器人行业 1 年的发展，也不应低估行业 10 年的前景。特斯拉在去年的 AI Day 上首次提出 Tesla Bot 项目，项目至今只有一年的发展时间。在此次 AI Day 之前，市场对于特斯拉人形机器人当前能够达到的性能是有过高的预期的，然而行业里没有“黑科技”，特斯拉人形机器人的发展仍然要遵循行业的客观规律。特斯拉在人形机器人行业中的目标，并非是重新“发明”人形机器人，而是要将人形机器人从实验室阶段推向商业化阶段。这与特斯拉在电动车行业、SpaceX 在商业航天行业中的目标是一致的。
• 电力设备新能源行业：N型迭代，POE行业开启高成长序幕－POE行业专题报告
  目前全球POE粒子产能集中在以陶氏为代表的海外企业，若光伏级POE需求快速释放可能带来供应紧缺。POE 量产过程中，高碳α烯烃、茂金属催化剂和聚合工艺均存在高技术壁垒，海外企业陶氏、三井、埃克森美孚等均拥有独家专利和技术保护，因此目前全球POE 粒子产能集中于陶氏等海外企业。我们统计全球拥有POE 生产能力的年产能约为200 万吨，但考虑到POE 在汽车、共聚物改性、发泡材料、电线电缆等领域的广泛应用，对不同领域需求的产能分配，以及不同产品产线切换调整、产能利用率等因素，若光伏POE 需求快速增长，短期或带来光伏级POE 粒子供应紧缺。
• 电气设备行业：钠离子电池正极材料，新势力一马当先，锂电厂商伺机而动－专题研究
  振华新材、容百科技等锂电池正极供应商钠电正极布局以层状氧化物为主，目前大多处于小批量送样检测阶段，其中振华新材和容百科技钠电正极产能规划相对明确，其主要目的在于为下游锂电池厂商的钠电布局进行配套。鉴于层状氧化物和三元正极之间结构和工艺的相似性，锂电正极厂商布局层状氧化物为主，容百科技、格林美和长远锂科等部分公司对普鲁士蓝(白)化合物亦有技术储备。产能规划方面，包括现有、在建和拟建产线在内，振华新材有13 万吨正极材料产线可以兼容层状氧化物钠离子正极材料；容百科技2023 年规划层状氧化物产能3.6 万吨，2025 规划产能10 万吨。
• 工程机械行业：9月挖机销量企稳回升，行业景气度有望持续回暖－跟踪报告
  近年来，我国工程机械海外市场开拓保持较好趋势，疫情之后，全球装备制造业及产业链受到冲击，我国工程机械企业抓住机遇，加速拓展海外业务，实现工程机械出口额的大幅增长。2022H1 三一重工、中联重科、柳工等龙头公司的海外营收分别同比增加33%、40%和56%；三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山河智能、山推股份等企业的海外营收分别占总营收的41%、33%、18%、30%、36%和34%。海外市场需求景气下，中国企业发力开拓海外市场成效显著。我们认为，随着工程机械企业不断加大海外市场投入力度，推进海外业务本地化战略，海外营收规模和市占率有进一步提升的空间。