投资分析报告

• 机械行业：固定资产投资力度加大，关注相关受益领域
  2019 年1-4 月固定资产投资累计同比增长6.10%，相对2018 年有所提升， 其中基建/ 房地产/ 制造业/ 采矿业投资分别同比增长2.97%/11.50%/2.50%/25.70%。2）2019 年以来机械行业整体营收增速较为平稳，归母净利润增速有所回升；机械行业利润率水平保持平稳态势。3）2019年以来，申万机械行业上涨了9.58%，涨幅位列申万所有一级子行业第19位，目前行业整体市盈率为24.34，位居申万28 个一级子行业第13 位，整体相对较高。
• 机械设备行业：一季度全国光伏发电建设运行情况良好，关注设备环节投资机会
  本周机械设备指数下跌4.68%，创业板指下跌4.56%，沪深300 指数下跌1.79%，机械设备在全部28 个行业中涨幅排名第19 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.46 倍，相比上周有所下降。全部机械股中，本周涨幅前三位分别是永创智能、天成自控、海川智能，周涨幅分别为4.93%、3.10%和1.80%。
• 机械行业：2019年下半年投资策略
  2019Q1机械设备行业实现营业收入2856.72亿元，同比增长22.96%，实现净利润161.17亿元，同比增长48.60%。行业整体净利率为5.64%，同比增加1.05PCT。
• 机械设备行业：天准科技，深耕机器视觉的工业新星
  公司立足机器视觉技术，通过核心零部件自研提高了竞争力与盈利能力，目前已实现机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器及精密驱控技术四大领域核心技术的突破，并达到国际领先水平。依靠技术优势，公司累计服务近3000 家工业客户，主要客户覆盖消费电子行业、汽车制造业、光伏半导体行业、仓储物流行业等各工业领域，包括苹果公司、三星集团、富士康、欣旺达、德赛集团等国际知名企业，其中2018 年来源于苹果公司及其供应商收入占比达到76.09%。
• 机械设备行业：传统机械关注油服、先进制造聚焦半导体，基础件看－中期策略报告
  2019 年1-5 月，上证综指累计上涨16.52%，沪深300 累计上涨21.79%，中证1000 累计上涨22.30%，中小板综累计上涨20.30%，创业板综累计上涨20.30%。机械行业指数累计上涨19.23%，跑赢上证综指2.71 个百分点，跑输创业板综0.91 个百分点。
• 机械行业：子行业景气分化，寻找价值增长驱动的投资机会－2019年中期策略
  当前工程机械板块需求保持稳定，在宽货币的基调下，财政政策也更加积极，宏观环境有助于下游投资需求的复苏企稳，中观方面，行业更新需求为工程机械各项产品提供了较强的中期需求基础，微观方面，企业净利润率持续改善，市场份额加速向龙头企业聚集。我们建议重点关注工程机械领域的龙头企业，2019 年重点关注非挖掘机产品业绩弹性较大的品种。
• 机械军工行业：光伏设备，平价上网渐近，行业景气上行，激光产业链深度报告，降价驱动新场景拓展
  光伏平价上网逐步推进，行业有望进入上行周期上周（6 月4-6 日）上海光伏展，2000 多家产业链公司参展。近日发改委、能源局公布《2019 年第一批风电、光伏平价上网项目通知》、《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，2019 年光伏竞价时代全面开启、平价上网渐行渐近。在光伏行业降本提效主旋律下，设备工艺革新是长期持续需求，关注金刚线切片机龙头上机数控。
• 机械设备行业：负增长预期之中，龙头正增长继续领跑－2019年5月份挖机行业销量点评报告
  5 月份挖机行业同比增速放缓转负，基本符合市场预期，龙头企业三一、徐工同比增速为14.52%、10.64%，超市场预期。2019 年前5 个月挖机行业累计销量创历史新高。从吨位结构来看，5 月大挖同比+9.12%，表现亮眼，我们判断主要是因为煤炭、非金属矿山开采拉动所致。