2月份，中国制造业PMI为50.1%，环比回落0.3个百分点，但连续5个月保持在50%以上，显示出我国宏观经济运行在企稳期间；全球制造业PMI 为50.8%，环比回落0.7个百分点，连续三个月运行在50%以上，意味着全球制造业经济仍保持增长势头，但增速有所放缓。在此背景下，1-2月份生产资料流通规模保持较快增长，增速小幅回落；供需增速延续升势，但供需矛盾再度出现；市场价格保持小幅回升态势，企业经营效益略有好转但仍不乐观，需求相对偏弱、成本快速增长等问题不容忽视。

中国经济正以可接受的速度从2012年的放缓中复苏。当前这种以投资拉动的增长模式还会持续几年，但潜在增长率已经开始滑坡。我们都已知道当前的增长模式不可持续，并且已经可以看出，这种模式存在的一些问题日趋严重。关于中国经济面临的失衡已有很多论述：东部沿海与西部地区之间的失衡，城市与农村之间的失衡，富人与穷人之间的失衡，等等。目前，政策已经通过构建社会福利体系，鼓励中西部制造业投资，鼓励农村人口向城镇转移等，着手扭转这些失衡局面。然而，中国经济面临的挑战不仅仅是这些失衡这么简单。我们以为，至少存在着四大“动态失衡”，正在削弱中国经济的可持续增长，导致了经济增长较大幅度放缓，甚至出现某种经济危机的风险。

要看清楚未来经济的走势，是泡沫破灭、复苏反弹，还是降中趋稳，已不能仅仅根据前4年经济数据周期波动循环的特征来分析。恰恰相反，在多年累积的由过多货币投放所形成的中国泡沫经济中，货币调控的边际效应已发生明显下降的变化。今后货币政策稍有不慎，中国经济走势将会发生意想不到的变化，这是分析当前中国经济所必须持有的重要视角。

上半年的市场行情一波三折，一季度在流动性宽松及经济下行预期的推动下，无论是息差收入还是估值变动均收益颇丰。但4月份之后，市场氛围开始改变，监管的加强及资金面的收紧，令市场走势出现方向性变化。从二季度以来，债券市场难以见到明显的多头行情。展望下半年，经济反弹乏力，通胀低位回升，同时流动性大幅抽紧，无论是实体经济还是债券市场，在6月份均处于风雨飘渺的大环境中，短期内难以有明朗前景。“不破不立”，这是我们站在当前时点上对2013年下半年经济及债市的展望。

本报告针对咸宁市服务业“十二五” 发展规划“全面加快服务业发展”的战略实施情况，就服务业发展情况开展调研分析，并提出一些促进服务业跨越发展的建议，以供地方领导进行宏观经济决策时参考。

初步核算，上半年国内生产总值248009亿元，按可比价格计算，同比增长7.6%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值18622亿元，增长3.0%；第二产业增加值117037亿元，增长7.6%；第三产业增加值112350亿元，增长8.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。

上半年，我国经济运行状况总体平稳，但也存在着消费需求增长动能不足等问题。展望下半年，有利于经济稳定发展的因素很多，但我国经济正处于结构调整关键时期，政府对经济增速放缓的容忍度提高，推出较强的刺激政策可能性不大，经济将延续弱势复苏态势。银行业具有典型的亲周期性，当前宏观经济下行压力加大，除了自身要遭受下行周期带来的影响之外，由企业、客户经营困难，市场环境变化加剧所导致的银行不良贷款上升、风险传染等问题会更加突出。

本报告首先简要回顾了20世纪90年代初以来，我国宏观经济波动的两次回升，指明当前新一轮回升的背景条件发生了重大变化。在此基础上，分析了当前我国经济增速能不能回升、要不要回升、怎么样回升三层问题。

2012年中国经济的发展特点可以概括为，国家经济从高速增长向中速增长转型，GDP前三季度整体下滑，CPI和PPI明显出现下降，通货膨胀的压力降低；产业结构的转型升级取得一定进步，高附加值产品在不断发展，淘汰落后产能稳步开展，取得了一系列的成果。部分中小企业出现了较大亏损，大中型企业、国有企业利润下滑，农业生产稳定，粮食丰收。2012年国内经济是震荡徘徊的一年。2013年经济的亮点，有可能来自十八大报告里面提出强调的新兴产业，如节能低碳、生态产业、信息产业、文化产业、海洋产业、现代农业，民营金融业、养老服务业等。从产业角度来看，明年经济结构的调整可能会取得一定的进展。

本刊以七大战略性新兴产业——节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车为研究重点，关注国家高层和各部委的动态，剖析国家和地方的新兴产业政策。本刊设有政策导读、领导讲话、七大战略性新兴产业本周国内外行业动态和重点企业新闻、投资专题四大板块，能够实时监测新兴产业和重点企业动态，把握新兴产业发展方向，研究发展重点，寻求发展机遇。