2022年基础化工业绩承压，2023Q1盈利环比改善。2022年全球经济复苏，基础化工品需求快速增长，营收实现大幅增长；由于能源价格抬升，基础化工成本上升明显，导致行业归母净利润下滑。2022年基础化工行业实现营业总收入22153.84亿元，同比增长19.24%；实现归母净利润2028.15亿元，同比下降2.74%。2023年一季度基础化工行业营收同比略有下滑，净利润同比下降，环比提升。2023Q1申万基础化工行业实现营收4991.78亿元，同比下降3.4%，环比下降8.55%；实现归母净利润337.55亿元，同比下降45.57%，环比上升33.71%。

2022全年受国际地缘政治及国内疫情反复和地产链下行的影响，外需偏弱、内需不稳，化工行业景气渐弱，截至2023年5月6日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4547点，较2022年初的5230点下降13.06%，近五年历史百分位为42.32%。随着今年稳增长政策的出台，疫情影响逐步出清，地产/纺服/汽车/食饮等终端需求渐改善，复苏初现。同时，2023Q1化工行业资本开支增速放缓，供需格局有望逐步改善，行业有望开启向上周期。重点关注大炼化、聚氨酯、氟化工等目前处于低估值，业绩逐步企稳的行业，重点关注万华化学、卫星化学、宝丰能源、荣盛石化、龙佰集团、巨化股份、金禾实业、万润股份等在经济复苏中业绩弹性较大的企业。

业绩方面，2023Q1，基础化工板块营业总收入为5679.55亿元，同比下降6.71%，环比下降11.38%；归母净利润是374.59亿元，同比下降47.30%，环比增长26.95%；基础化工板块一季度毛利率是18.18%，同比下降5.83个百分点，环比下降0.27个百分点；净利率是6.96%，同比下滑5.78个百分点，环比提升1.35个百分点。

2022 年基础化工行业上市公司（根据申万2021 一级分类基础化工行业上市公司合计397 家）共实现营业收入22362 亿元，同比增长15.3%，实现营业利润2620 亿元，同比下降6.1%，实现归属上市公司股东的净利润2055 亿元，同比下降5.6%。行业整体综合毛利率为20.2%，同比-3.2pcts；期间费用率为8.1%，同比-0.9pcts。行业整体净利率为9.9%，同比-1.9pcts。

随着疫情影响消退、人民生活恢复正常化，经济逐渐修复，2023 年以来化妆品行业整体逐步回暖；中长期来看，中国化妆品人均消费额仍有较大提升空间，在行业监管趋严背景下，多项化妆品相关法规发布，行业洗牌过程中合规化妆品龙头公司受益。维持行业“强于大市”投资评级，建议关注优质美妆标的。

根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后15 天内完成披露，2023Q1 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。