在互联网浪潮的推动下，医院信息化建设日益兴起，自第二届世界互联网大会正式提出“网上医院”以来，互联网医院不断受到资本的追捧，而以“全国首家互联网医院”名号著称的乌镇互联网医院模式也成为各家争相效仿的对象。公开数据显示，截止 2016 年 11 月，全国互联网医院已扩充至 36 家。但互联网医院在我国的发展仍处于探索阶段，事实上，乌镇互联网医院也只是雏形，互联网医院的发展将因为医疗行业自身的壁垒、以及体制机制等方面的特殊性不可避免的会面临移动医疗一直以来所面临的只能身处医疗边沿的困境，未来挑战依然巨大。

美国的基础医疗定价体系是纯商业化的，由于美国的医疗支付方主要是商业保险，且是多头支付（多个保险支付方），因此价格非常不透明，导致了很多的问题，包括价格飞涨，行政成本高昂等，商业化操作办法并不适合在中国土壤里仿效，因此我们对美国市场的定价分析只注重在分层级费用差别所带来的市场机会上，其本身的定价办法不具备太高的参考价值。

12 月 6 日，在国务院新闻办举行的《中国的中医药》白皮书发布会上，国家卫计委副主任王国强过去曾在“全国中药材资源与生态种植研讨会”上提到的“中医可能毁在中药上”的话题再次引发业内热议。事实上，这一说法流传已久，近年来，中医的科学性和治疗效果一再受到质疑，同广受诟病的中药材质量问题不无关系。一方面，道地药材愈加稀缺，而不规范种植直接影响了药材的品质；另一方面，为谋取利益，各种染色、增重、掺伪、掺杂的乱象屡禁不止。

Refurbishment involves restoring equipment to its original condition without altering any of the product's specifications. The process ensures maintenance of the safety and efficacy of the medical equipment without altering its performance. Therefore, refurbishment varies from the replacement of worn parts to cosmetic changes to complete the end-to-end manufacturing process. Usually, the replacement cycle depends on the agreement between vendor and end-user. For most refurbished medical devices, the replacement is done after 3-5 years and depends on the working condition of the device. Either the replacement of parts of a device or the whole device is done depending on the condition of devices with respect to the standards prescribed by manufacturers. Old and failed parts are substituted with new or advanced parts, or software is updated such as in X-ray tubes and image intensifiers. After replacement, devices are tested to ensure that they have original specifications.

2016 年 12 月 13 日，华峰超纤公司公告最新预案，拟以发行股份及支付现金方式购买威富通 100%的股权，同时募集配套资金。 

医疗板块一周行情回顾: 仍行业挃数上看，本周上证综挃、深证成挃、沪深 300、创业板、丨小板凾别涨跌-0.41%、-1.31%、-1.15%、-1.68%呾-0.69%。医药生物板块跌 0.52%，其丨子板块化孥制药、丨药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块凾别涨跌-0.38%、-0.63%、0.03%、-0.43%、-1.08%呾-1.26%。 

药物经济效益较差的品种将会逐步淘汰，创新药、高质量层次的仿制药将会获得更多的资源和市场空间，我们判断药品板块的景气度将会持续上升，在新医保目录出台、部分品种完成一致性评价的利好下，药品板块有望迎来行情。 

从美、中、日三国的经验看，医保支出的增速与医药行医保支出的增速与医药行业增增速在大多数的年份是匹配的，因此观察和前瞻性地预测医保总量及其结构的变化非常关键

医药外包组织=CRO+CMO+CSO。医药外包组织已经贯穿到药品生命周期的全流程、其中CRO、CMO、CSO 分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节。由于专业化和规模经济的优势，全球范围内的医药外包仍属于朝阳产业， CRO 企业正从传统模式向风险共担模式发展，Frost&Sullivan 预计未来五年CAGR 预计达12%。

在系列报告的上篇中，我们提出了三大因素，即市场因素（当前及未来长期存在）、政策因素（当前及未来两年的重要增量）、自然规律（当前及未来5 年或将集中出现），三者在同一时空内的叠加共振，将引发医疗器械渠道的大变革。这种变革主要体现在三个方面：整合（优势器械企业持续整合价值型渠道）、转型（器械渠道环节内部业务模式发生转变）、延伸（以渠道为纽带，医疗器械产业链各环节之间相互延伸、渗透）。

康复医疗是第四类医学门类，具有重要的临床地位：并非大众眼中的辅助治疗，不仅有助于提高功能恢复水平和改善生活质量，而且还能降低医疗费用，契合医保控费大趋势，即便药品控费趋严，但医保报销的康复项目反倒从9项增加到29项。

中药材、中药饮片并没有绝对的界限，中药饮片包括了部分经产地加工的中药切片（包括切段、块、瓣），原形药材饮片以及经过切制（在产地加工的基础上)、炮炙的饮片。前两类管理上应视为中药材，只是根据中医药理论在配方、制剂时作饮片理解。而管理意义上的饮片概念应理解为：“根据调配或制剂的需要，对经产地加工的净药材进一步切制、炮炙而成的成品称为中药饮片”。

业增速迅速下降为负，但抗感染药物使用存在一定的刚性需求，特别是在临床重症感染领域，因此抗感染药物需求从2012 年开始呈现缓慢的恢复性增长，目前行业增速稳定在5%-10%。由于细菌变异速度较快，容易产生耐药性，抗生素品种也必须不断更新换代，从而带来结构性机会。其中培南类、第四代头孢类、第事代大环内酯和林可酰胺类由于抗菌谱扩大、不易耐药、上市时间短等因素呈较快的恢复性增长。公司作为抗生素龙头品类齐全，拥有多个潜力品种。

在宏观货币政策中性偏紧的预期下，目前医药的 PE（TTM）在 36 倍，还是处于相对高位，估值溢价率也处于高位，2017 年依然有压力；医疗保险支出增速不会有大的变动，依然维持在 10%左右，制约行业增速的空间与 2016 年基本相当，在 10%左右；医药改革在加速，产品型公司将随着新的医保目录、招标进行和创新能力等开始明显分化。 

从医学的角度看：目前大约近70%的肿瘤患者需要进行不同程度的放射治疗。WHO公布的官方数据显示：45%的恶性肿瘤是可以治愈的，其中外科手术治疗占22%，放疗占18%，化疗仅占5%。

医药行业探底回升，未来有望迎来长牛周期。回顾 2016 年整个医药行业的业绩表现，发现行业在经历连续几年增速下滑后，已慢慢出现探底回升的态势，各子行业分化比较明显，总体来说非药领域继续维持较高景气度，而药品领域受医药供给侧改革影响继续承压。近两年医药领域迎来了一系列重磅政策，国内医药行业将得到彻底的整顿规范，在“健康中国”战略的大背景下，医药行业未来有望迎来长牛周期。

本报告对体外诊断行业发展历程进行了研究分析，我们从临床需求、患者、医院、医保三方利益诉求角度分析得出基因测序是未来体外诊断发展的确定性趋势这一结论。同时，我们对基因测序产业链进行了分析，我们看好在上游进行并购或超前自主研发，在中游具备较强的临床样本获取能力及数据解读分析能力的标的。 

在目前鼓励行业创新、旧有存量领域面临整顿洗牌、三医联动改革日益推进等多重因素影响下，17 年度具有确定性的投资机会来自以下几个方面：一、由创新药发展、医保目录调整带来的药品板块投资机会；二、由仿制药一致性评价、创新药发展、MAH 制度实施下带来的医药外包行业的投资机会（CRO、CMO）；三、健康中国战略、大健康产业引领下带来的相关投资机会。 

治疗不孕不育的主要方法有药物治疗、手术治疗和辅助生殖治疗，其中辅助生殖相比另外两种治疗方法有更高的妊娠率。辅助生殖技术的主要范畴包括人工授精）和体外受精-胚胎移植的衍生技术两大类。临床数据统计显示，不孕不育患者中至少有20%的夫妇，必须借助辅助生殖才能实现生育，辅助生殖技术已经成为治疗不孕不育的主流技术。 

源集约化的产物，具备成本优势和专业化优势。目前我国尚处成长初期，市场呈寡头竞争格局，前四大龙头金域检测、艾迪康、迪安诊断和达安基因合计约占半数以上的市场份额，但市场集中度相对国外仍然较低。我国ICL 市场渗透率仅4-5%左右，市场规模约100 亿，而美欧日分别达38%、50%、67%，国内独立实验室市场渗透率较低。预计2020 年有望达10%，市场规模有望超200 亿元。长期来看，参考国外情况，假设国内市场渗透率达30%，则理论市场空间将超600 亿元，成长空间巨大。