2023 春节档票房位列中国影史第二，档期内观影人次恢复至2019 年水平：得益于整体观影环境改善、春节档多部重点影片优异表现，2023 年春节档票房达到67.6 亿，仅次于2021 年成为中国影视第二；春节档观影人次达到1.29 亿，达到2021 年同期的80%，2019 年同期的96%。结构来看，疫情防控政策优化，返乡规模恢复，下沉市场票房贡献提升，三四线城市票房占比首次超过五成。我们认为，2023 春节档电影行业的优异表现对电影的制作、宣发、放映均为积极的信号。

监管周期扰动游戏行业及二级市场表现。1）监管周期是传媒互联网行业的重要外生变量。版号及相关的监管政策调整之下，游戏新品特别是头部游戏产品上线时间不确定性显著提高，加大内容供应周期波动、扰动国内用户增长及ARPU值（付费意愿）表现，从而对游戏行业成长周期、二级市场游戏板块上市公司基本面表现乃至估值体系带来直接冲击；2）从监管周期来看，基于版号暂停与重启，基本上可以划分为三个大的周期：2018年2月之前，版号监管的宽松期；2018年3月-2021年6月，首个版号暂停到重启常态化发放周期；（其中2018年3月-11月版号首次暂停，12月之后开始版号重启发放）；2021年7月至今的第二轮版号暂停与重启（其中2021年7月至2022年3月暂停，2022年4月重启发放）；3）从行业及市场表现来看，2018年之前版号管理宽松期，新游数量持续增长叠加用户数渗透率提升，游戏行业整体处于高增长期；版号暂停与重启的周期中，严监管阶段行业增速及二级市场表现均出现显著下行，版号重启之后的政策友好期（2019-2020），行业增速明显改善、上市公司业绩、估值及股价均有亮眼表现。

伴随防疫政策优化，电影院不再有上座率、场次、排片等限制，解绑春节档；加之多地开展春节档电影票补贴活动，助力春节档；通过盘点历年春节档影片，我们观察到2023年单影片平均票房及评分创历史新高，又叫好又叫座趋势显著；2023春节档观影需求韧性足，与过往基本初一至初七下滑不同，2023年初三观影人次实现逆跌；观影人数重破亿，高频及低频观影观众占比提升；头部影投票房占比显著提高，多家影投分账票房超越去年。