上周传媒行业录得一定跌幅，表现弱于沪深300而与创业板指基本持平，细分子行业均录得一定跌幅：上周（2018.4.2-2018.4.4），因清明假期全周仅三个交易日，而受贸易战面临扩大的影响，沪深300录得-1.12%跌幅，创业板指录得-3.35%跌幅，中信传媒指数收跌-3.42%，表现弱于沪深300而与创业板指基本持平，在29个中信行业指数中排名第29位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业均录得一定跌幅，跌幅由小到大依次为广电-2.10%，广告营销-2.16%，出版传媒-2.18%，影视动漫-3.13%，游戏-4.67%；体育-1.67%，教育-2.54%。

自文化旅游部成立后，中国旅游业进入新时代。消费升级和政策红利引领下的文旅产业逐渐成为当前市场需求的宠儿以及资本追逐的对象。从最初的世界之窗到时下遍地开花的万达文旅城；从各类卡通公园到迪士尼抢滩登陆；从单一景区经济到全域旅游发展，经过多年砥砺发展的文旅产业发展趋势已然由卖方市场向买方市场转变、由资源能力向产品能力转变、由标准化产品向差异化产品转变、由客群市场向细分市场演进。

IP经济在2016年受到了各主管部门的高度关注，由于影视、音乐、动漫、游戏等泛娱乐细分领域处于不同的发展阶段，市场驱动因素与商业模式也有差异，主管部门出台了更具针对和指导性方针政策，致力于打造一个良好IP版权保护的网络环境，为IP经济不断创新创造提供有力保障。

微信小游戏正式开放发布 首批上线 20 款小游戏；4月 2 日，阿里巴巴集团宣布与日本游戏公司 Hit-Point 达成战略合作，获得Hit-Point 授权在中国大陆地区独家发行旗下现象级手游《旅行青蛙》。国内电影市场第 14 周（2018.4.2-2018.4.8）总票房约 9.96 亿元，新上映的《头号玩家》是票房主力军，其以 59957.2 万票房占周票房 60.2%，《起跑线》以 12451.4万票房排名第二。

中国在线视频行业飞速发展，预计市场规模从 2017 年的 952.3 亿元增长至 2020 年的 1916.4 亿， CAGR 将达 19.1%，内容付费占比预计由 2017 年的 24.8% 提升到 2020 年接近 30%；2017 年中国网络视频用户规模达到 5.79 亿，占全 体网民的 75%，其中 94.8%的视频用户主要通过手机观看网络视频，人均每 天观看时间超过一小时，占在线娱乐总时长的 80%

一季度电影市场票房增长超预期，我们认为 2018 年全年票房增速有望达15%-25%，同时三四五线城市将成为拉动未来票房增长的核心动力。结合短中长期逻辑，电影板块持续看好渠道质量和运营效率持续领先的万达电影(002739，买入)，建议关注一季报业绩大幅反转且在低线城市具有先发优势的横店影视(603103，未评级)，以及电影发行龙头光线传媒(300251，未评级)。

2017 年上半年区块链指数成交额较为稳定，并在 2017 年年底出现了第一波大幅回升。2018 年初，区块链指数成交额呈现爆发式增长。 2018 年 4 月 4 日，区块链成交量达 43,726.85 万股，成交额为771,631.38 万元。

2017 年中国游戏行业规模达 2,036.1 亿元，同比增长 23.0%，整体增长较为平稳，增长主要由移动游戏市场驱动。2017 年移动游戏市场规模达 1,161.2 亿元，同比增长 41.7%，但用户增速放缓至 4.9%（同比下滑 11.0pcts），用户红利耗尽背景下，ARPU 提升将成未来市场增长主要驱动力。

2018 年斗鱼、虎牙、映客、花椒等直播平台纷纷谋求上市抢滩资本，不同于市场认为直播红利退去，我们认为直播从 2016 年元年到2017 年竞争已经度过资本和行业去清阶段，我们看好接下来直播的真正理性成长期，建议关注首批纳入深港通和 MSIC 指数的的天鸽互动。 

截至 3 月底，中信传媒指数下跌 2.5%，板块表现强于上证综指（下跌 4.2%），弱于创业板指数（上涨 8.4%）。虽然行业指数仍然有所下滑，但是一季度板块波动下，行业已经出现了三次交易性机会，部分个股取得了超过 20%的正收益及区间涨幅。

中期，在线阅读业务将受益于信息流广告快速成长：过去 3 年，受益于移 动化、反盗版、在线支付，阅文集团的在线阅读业务业务快速增长。2018 年开始，受益于新闻资讯、社交、视频媒体的信息流广告推出，以前严重 制约在线阅读収展的导流问题将得到解决，我们预计付费用户数、ARPU 值有望增长到 2500 万，350 元/年，推动在线阅读的快速収展。

2017年中国网络婚恋交友行业市场营收为40.0亿元，网络婚恋行业营收增长来源于核心企业经过资本运作整合后，整体营收恢复增长的促进，细分到营收结构中，则主要是线下营收的助益。