旅游B2B 是旅游企业间信息交换与交易的互联网中介平台。近两年欣旅通1.95 亿被腾邦国际收购，旅游圈、八爪鱼、蜘蛛旅游网等旅游B2B 同业平台先后获得亿元人民币以上融资，企业整合消息接踵而至，市场热度不断攀升，而随着八爪鱼近期获高额战略投资的消息发布，旅游B2B“寡头时代”似乎初见端倪。那么在这个“寡头时代”，旅游B2B 市场是否仍旧存有机会呢？答案无疑是肯定的。原因在于，当前制约我国旅游业发展的因素并非需求不足，而是供给侧结构不合理、不平衡，不能适应需求侧多元化、升级型的市场消费。

随着中国经济进入新常态与中央八项规定的落地，中国酒店行业发展正进入新阶段，一方面是五星级酒店与经济型酒店发展进入瓶颈期，另一方面以途家、木鸟、小猪等一系列短租平台以及中端酒店、精品酒店、度假酒店的不断出现，内涵更丰富、外延更开阔、价值更多元的新的住宿业态，正在重塑整个酒店行业和旅游产业链。传统酒店行业正主动被动发生着变革，而随着新业者、新业态的加入，传统酒店业也正走出不同以往的单一酒店门类的发展道路，向涵盖多种业态的大住宿方向转变。

企业的经营现金流/盈利、投资、产能存在领先滞后关系。从经营现金流/盈利改善到扩大投资需要一年半左右，从投资建设到固定资产增加需要一年左右。当前我国制造业处于产能扩张周期的底部区域。2015 制造业经营净现金流含量回升，而投资没有如期回升，原因在于资产运营效率和盈利能力下降。2016 年上半年，盈利能力已经回升，供给侧改革有利于资产周转速度提高，8 月份固定资产投资增速有企稳迹象。所以下半年固定资产投资增速有望回升，但是2018 年才会进入产能扩张上升期。我国制造业的库存周期并不明显，2015 年来存货周转率小幅下降。我国制造业的盈利能力呈现周期性波动，当前处于盈利能力上升期，其中2016 年盈利能力大幅上升是因为大宗商品价格反弹。净资产收益率2015 年下降幅度超过毛利率、2016 年上升幅度低于毛利率，原因在于并购导致净资产快速扩张。毛利率与制造业股价表现相关性较高，从毛利率变化趋势看，制造业股价有望持续上涨。

8月仹银行板块上涨5.5%，跑赢沪深300挃数1.7个百分点。个股方面，表现较好的有招商银行（+9%）、宁波银行（+8%）和北京银行（+7%），表现稍逊的有平安银行（+3%）、光大银行（+2%）和民生（+2%）。

在零售行业整体下行、电商冲击不断的大背景下，“转型”俨然已成为该行业的主流，90%的实体零售企业或主动或被动的开始转型，资产剥离+资产运作“双管齐下”，其中转型互联网成为行业大趋势，通过自主开发或与电商合作的方式“触网”。由于转型升级预期叠加低估值+高股息的缘故，零售板块价值得到重估，2016 上半年开始受到市场资金的追捧，在A 股所有行业涨跌幅排名较为靠前，近1 个月、3 个月的涨跌幅分别录得5.62%、8.14%，远远跑赢指数。

我们在《财政起舞》系列报告的开篇论述了财政政策接祖PPP模式开展高质量创新的新增投资以保证经济增长。