12 月，食品三大子行业工业增加值增速呈“两降一升”格局。其中，酒、饮料和精制茶制造业增加值增速为 7.8%，增速小幅改善；食品制造业工业增加值增长 8.5%；农副食品加工业增加值增长 4.2%，增速均小幅回落。此外，我国食品大类进出口情况较上月有所改善。其中，进口额为 21.8 亿美元，同比大幅增长 52.5%；出口额为 28.6 亿美元，同比增长 8.0%。

经济下行周期， 各细分板块的增速均存在一定程度的压力，我们建议关注符合健康消费大趋势的板块，比如红酒、坚果、保健品、醋调味品等。我们将从股价安全性及弹性空间双纬角度精选个股。推荐个股包括： 黑牛食品、洽洽食品、汤臣倍健、中炬高新、泸州老窖、恒顺醋业、张裕A。

春节黄金周消费数据回暖，重点监测企业零售额同比增速超 10%。春节期间，辽宁、安徽重点监测餐饮企业营业额同比分别增长 8.4%和 7%，重庆、湖北、广西重点监测商贸企业销售额同比分别增长 12.6%、12.3%和11.2%，陕西、天津、黑龙江分别增长 10.8%、10.5%和 10.5%。大众餐饮生意兴隆，北京众多知名餐饮企业年夜饭预订一空，“年中饭”预订率也超过八成。

食品饮料各子板块中， 从行业经济指标的角度看， 只有白酒和红酒收入和利润增速较 14 年同期有所提高，景气度趋势向上。 而大众品，包括乳制品、 啤酒、 屠宰及肉制品、 调味品、植物蛋白饮料，景气度都呈下降趋势， 增长速度放缓。 景气度向上的子行业有，白酒（收入增长 8%，增速提高 4 个点），葡萄酒（收入增长 8.6%，增速提高 4 个点）；景气度向下的有，调味品（收入增长 9%，下降 5 个点），植物蛋白饮料（收入增长 6.3%，下降 8 个点）屠宰及肉制品（增长 5.8%，下降 3.3 个点），啤酒（收入增长 2.4%，降 2.8 个点），乳制品（收入增长 2.4 个点，下降 17 个点）。

经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。

过去 5 年精酿啤酒在美国蓬勃发展。 2014 年美国精酿啤酒销量 266.4 万吨，同比增长 18%，销售额 196 亿美金，同比增长 22%，按销量计算市占率 11%，按销售额计算市占率 19%。与此形成鲜明对比的是美国整体啤酒市场却日渐低迷，2014 年啤酒总销量仅增长 0.47%，过去 5 年 CARG 为-0.30%。2014 年美国啤酒市场 CR3 为 80%，比 2010 年降低了 3.5 个百分点，反映出传统啤酒公司面对来自精酿啤酒的激烈竞争。

The global home appliances market has begun to register healthy growth on account of the growing middle class economy and improved disposable income levels in many regions. However, the demand for generic home appliances has reached a stable stage in mature markets like the US and parts of Europe. Also, the market for smart appliances and built-in appliances is increasing due to new residential constructions, kitchen remodeling projects and better network infrastructure.