四大主产区产量大幅下滑，食糖供给持续收缩。自 12/13 榨季以来，广西 糖业连续 3 年亏损，甘蔗种植面积由 1648 万亩减少到 1200 万亩，由于 广西食糖产量占全国 60%以上。

种子是农业生产的源头。发源于西德的 KWS 在中国东北推广的早熟玉米品种 德美亚系列盛极一时，我们分析 KWS 的成长之路，认为其成功的核心在于研 发投入与优秀种质资源打造的核心竞争力，此种发展模式值得中国种企借鉴。

饲料行业连接上游原材料、下游畜禽养殖，由于竞争充分，通常行业 利润率相对平稳，企业间比拼原材料采购、周转率等实力。但在当前 上游原材料价格下行、下游养殖效益上行趋势确定的背景下，行业迎 来美好时代，维持行业“增持”评级。

我们认为，16 年全球食糖供给或继续下行。一方面，受厄尔尼诺带来气候失衡影响，全球食糖主产区巴西、印度以及泰国甘蔗种植和生产均受到较大影响，从而导致产量或出现下滑。另一方面，巴西政府新的汽油政策影响或将提高甘蔗生产乙醇比例，从而导致糖产量进一步下滑。我们测算三大主要产糖国巴西、印度和泰国 16 年糖产量将分别减产 108、169 和 65 万吨，减产幅度分别为 3%、5.6%和 6%。在其他国家整体糖产量变动幅度不大情况下，预计 2016 年全球食糖产量 1.77 亿吨，同比下降 1.88%。

植保无人机整机销售和植保服务的市场总规模未来有望达到年均 200 亿元，具备广阔的成长空间。目前，国内的无人机植保服务行业渐成气候，产品技术的逐步升级和商业模式的逐步厘清将为行业增长提供坚实基础。自 2015年以来，已经有多家上市公司瞄准了植保无人机行业，通过投资、参股等方式布局这一领域。目前，市场仍然处于爆发前期，对应到二级市场的投资以主题投资为主。

本周的推荐组合为：大湖股份、新五、股份、原股份、四 益生股份、民和股份、农发展、股份， 重新到市场关，推荐关大湖股份、新五等，，价 年内推荐的重要主线， 3 月 3 日发布《价上通将开， 价行》，价一上，目经达到 19.21 元/kg 的 高位，美印的，链各环节价格正调，调将 ，后，将于 Q2正基本面推动的实上

报告对农业的政策导向、资产运营、国外农业、价格预测、数据分析、上市公司方面的研究与分析。

猪：供给收缩效应凸显，看好全年高景气持续 鸡：祖代鸡引种全面受限，2016/17年周期大反转 糖：供需关系持续反转，糖价牛市值得期徃 橡胶：国际联盟削减出口，迎来反弹窗口

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规模化养猪设备制造作为农业机械化的重要组成部分，是国家重点支持的基础行 业，并且随着居民收入水平的不断提升和生活品质的改善，居民食品消费对肉类的需求将持续增长，居民对食品质量和安全要求的不断提高，畜牧养殖行业正逐步由农户散养向规模化 养殖进行转变，将会给养猪设备制造企业带来快速增长的发展机遇。

公众对于疫情的认识正在发生大幅转变。禽作为活体， 对其影响因素最大之一的就是疫情，国外疫情限制了引种，对行业提 供了复苏的机遇。从历史来看，疫情对于行业的冲击较大，以 2013 年 的H7N9为例，造成的结果是鸡肉的消费大幅下降。但从最近的去年年 底发生在珠三角和长三角的 H5N6病例和 H7N9病例来看，并未对家禽 行业产生负面影响。主要的原因：一是基于公众对白羽肉鸡行业认知 的提升，行业对于白羽肉鸡的宣传逐步深入，对其偏见正在消散；二 是受到政府对于媒体报道方式的引导，对于流感病例并不直接与禽挂 钩，由此疫情对于消费的影响将降至最低。其结果必然是逐步促进消 费的回升，是为长期重大影响。 ?

Aquaculture aims to ensure viable production of seafood for commercial use; it uses a host of techniques and technologies to raise aquatic plant and animal species. Apart rom producing seafood, it also helps to restore the aquatic population and makes the habitat conducive for marine organisms. It enhances the proliferation of wild fish, which live under natural conditions unlike farmed aquatic organisms. Aquaculture can be carried out in a natural or manmade environment. It is one of the fastest growing food production sectors in the modern world.