This report covers the present scenario and growth prospects of global rail logistics market for the period 2017-2021. The report has taken into consideration the rail freight services provided by the vendors across the globe. In addition, the report discusses the major drivers that influence the growth of the global rail logistics market. It also outlines the challenges faced by vendors and the market at large, as well as the key emerging trends. 

过去十年航空与航运股的超额收益差异明显，背后是需求可持续性与产能利用率趋势的迥异超额收益集中体现在少数年份——即使产能利用率持续上行，超额收益也未必持续历史不代表未来。

餐饮旅游板块自 2017 年初至今下跌 8.7%、跑输大盘，一是经历了 2014 年、 2015 年的牛市，各公司估值仍有待进一步消化；二是今年市场风险偏好下降，筹码集中在家电、白酒等大白马标的，旅游板块市值小被忽略。但是行业基本面向好的趋势未曾变：纵向来看整个板块 2016 年业绩出现大幅增长，营业收入和归属于母公司净利分别同比增长 30.33%和 27.64%。板块估值探底给介入提供一定的安全边际，基本面良好与行情走势不匹配恰为下半年布局提供机会。 

行业迎来全面复苏与反弹：免税：离岛免税回暖；机场招标等事件改变行业竞争格局；酒店：经济型供需关系改善，中端酒店需求旺盛；景区：2016年低基数，2017年将大概率反弹；出境游：欧美游利空出尽，东南亚将受益日韩局势。

本周，沪深300 指数报收3487 点，下跌0.2%；申万交运指数报收2763.01 点，下跌0.6%，落后沪深300 指数0.4%。申万交运二级子行业中有三个上涨。其中机场板块涨幅最大，为1.63%；物流板块跌幅为1.98%。个股本周上涨34 家，未涨8 家，下跌56 家；涨幅最大的是连云港，上涨-8.03%；跌幅最大的是长江投资，下跌1.92%。

军用飞机是指直接参加战斗、保障战斗行动和军事训练的飞机的总称，是现代战争中攻防两端至关重要的一环。军机根据其用途可以分为战斗机、武装直升机、教练机、运输机、特种飞机和加油机六种。根据时间和技术特点可对各类飞机进行划代。

2017 年开始的机场免税集中招标，是对枢纽机场非航价值的再认识，也是对机场盈利能力的修正。修正之后，枢纽机场航空性业务与非航业务齐头并进，使得当前进行国际对比有了实质性意义。

展望17 年下半年，业绩确定性和低估值是板块核心投资主线，重点推荐南方航空、白云机场、韵达股份、外运发展、建发股份。

5 月休闲服务板块下跌 6.0%，相对沪深 300 跑输 7.0 个点。其中，子行业排序为景点(-0.6%)>酒店(-5.4%)>旅游综合(-7.6%)>餐饮(-10.3%)，相对而言，低估值的表现相对较好，高估值正在回归。