2022年前两月，家用空调内外销出货分别同比-4%及+5%，增速跟2021年底比较接近，内销景气平稳，外销韧性较强；终端零售均价持续上行，且2 月份涨幅有所提升；后续来看，内销3 月份或受疫情影响，但需求延后叠加旺季低基数，二季度看点或变多，外销出货或以稳健增长为主；原材料价格短期环比上涨，但仍在“盈利改善”逻辑可承受范围内，无需过忧。

2 月PMI 指数收于50.2%, 较上月升0.1pct，连续4 个月维持景气区间。其中生产指数为50.4%，较上月回落0.5pct，新订单指数为50.7%，较上月回升1.4pct。生产指数受春节停工与原材料价格上涨影响，延续回落趋势；新订单指数受稳增长政策影响好于市场预期。

近期市场回调明显 ，我们在本篇报告从滚动、动态市盈率，以及基本面趋势角度做出梳理，试图寻找高性价比的估值与景气度错配板块及个股。

公司主营节能铝包木窗。森鹰窗业成立于1998年，深耕于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。公司销量排名第一。2017-2019 年在铝包木窗生产规模、市场销售量上，公司连续三年在国内同类企业中排名第一。