传统消费淡季到来，动力煤供需紧张或将有所缓减。一季度受海外能源价格波动影响，化石能源价格同比大幅增长，煤炭受天然气价格暴涨导致替代需求增长以及海外极端天气影响，动力煤价格高位运行，一季度煤炭长协价格同比大幅增长，保持在720-725 元/吨的区间范围。供给侧1-2 月受春节假期以及大型赛事、以及重大会议等因素影响，煤炭产量环比降低幅度较大，国家发改委通过新增3 亿吨产能以全力保供，日产量预计二季度将逐步提升至去年四季度高点水平，4 月份以后煤炭消费将进入传统的淡季，预计下游将有所减弱，伴随着保供的逐渐深入以及长协执行范围、数量、价格等深入监管落实，一季度的供需紧张格局预计在二季度有所缓减。

由于中国一次能源消费结构中煤炭占比接近60%，而碳排放能源来源结构中煤炭占比更是超过70%，因此中国碳排放达峰可能绝大多数取决于煤炭消费的达峰，只有通过发展清洁能源替代煤炭的消费，才能控制碳排放的继续增长。

《后俄乌时代的煤炭贸易再平衡》系列专题报告尝试对后俄乌时代的全球 煤炭贸易格局进行探讨和展望。本篇主要以战后俄国煤炭流向为切入口进 行梳理和推演。

需求端来看，二季度煤炭进入了传统消费淡季，沿海8 省煤炭日耗同比有所下滑，港口现货价格有所回落，其中秦皇岛港山西产动力煤Q5500 现货平仓价4 月6 日为1295 元/吨，相较于3 月24 日下降310 元/吨，降幅达到19.3%。预计二季度新增保供措施的逐步落地，煤炭产量将逐步增加，二季度煤炭供需紧张格局预计将有所缓减，动力煤价格将进入企稳阶段，目前看价格中枢仍处在高位水平，一季度长协价格均价超过720 元/吨，仍高于去年同期590 元/吨，大部分煤企一季度业绩将实现较高增速同比增长。此外5 月1 日起将执行675 的基准价+浮动价的定价公式，二季度煤炭价格中枢预计保持高位。目前海外局势对能源冲击的影响依旧存在，国内价格短期大幅下行的空间有限。

煤炭消费淡季叠加疫情管控压制下游需求，动力煤短期价格上行驱动力不足。