我国网民渗透率已超过 50%，电商、游戏、广告行业增速逐渐下滑到 30%以下，行业“ 721”竞争格局大体稳固，互联网红利时代接近尾声。而随着基础计算设施、深度学习算法、大数据等技术持续突破，人工智能发展瓶颈逐渐解决，产业进入第三次黄金发展期。谷歌 CEO 施密特多次表示，下一个时代是人工智能。

海外区块链行业的产业链层级已逐渐成型， 基础技术、平台、应用层面均在快速发展；应用领域百花齐放，从支付转账、电子商务、社交等 to C 应用，到数据管理、版权保护及交易、电子商务、金融交易结算、域名管理等 to B 应用，均有概念验证案例出现。我们认为区块链技术已经迈出商用的第一步，有望在 1-2 年内出现实际落地项目。首次覆盖区块链行业，并予以“增持”评级，行业内标的包括飞天诚信、恒生电子、四方精创等。

从年初到如今，A股指数经历了较大幅度的下跌。申万一级27个行业，指数收益全部为负值。其中申万传媒指数从年初到如今累计下跌29.8%，在所有板块中跌幅为第一。传媒指数今年较大的跌幅有效地释放了前期板块个股上涨过快、估值过高、仓位过重的风险。

三巨头联合开发无人驾驶汽车促进自动驾驶技术研发，自动驾驶的研发和落地继续加速。 7 月 1 日，宝马、英特尔和 Mobileye 联合宣布三家公司将联合开发无人驾驶汽车，并将于 2021 年实现无人驾驶汽车的量产；本次三方联合发布的无人驾驶汽车计划是业界首次明确了具体时间的计划，预计将刺激其他竞争对手加码无人驾驶。建议关注在自动驾驶领域具备技术积累的企业，国内的图商四维图新借助此前收购的联发科技芯片技术和数据及算法积累有望成为国内 ADAS 领域的重要参与者；此外，建议关注探索自动驾驶技术的千方科技以及在车载操作系统领域能力较强的中科创达。

大宗 B2B 再迎风口，塑料电商自营型平台突围可期。类似于钢铁电商，塑料行业具备大宗商品改造的基因，空间足够大（2 万亿以上规模）、行业产能过剩（开工率不足）、SKU 数量众多（万种品类）以及产业链较长（贸易商层级较多），在当前经济增速下滑的大背景下，塑料行业改造条件已充足。一批拥有产业经验、资本优势的企业和人才正在涌入塑料 B2B 行业。但不同的发展模式决定增长空间天花板，我们看好“自营+供应链”的发展模式，企业正异军突起。以“我的塑料网”和“塑米城”为代表的自营类平台，借鉴“找钢网”成功经验，依托大数据中心和后台支持，搭建中后台供应链服务，凭借上游资源优势，以及供应链服务如物流、供应链金融等，在资本的庇佑下建立交易闭环。

中国当今的互联网巨头包括阿里巴巴、腾讯、百度、小米和京东，滴滴出行壮大的趋势也越来越明显。不过，今年以来，国内互联网巨头面临的舆论环境却难比过去两年。

幼儿园呈金字塔型分布，加盟扩张有望提升行业集中度。在未来学前教育资源有效扩大的背景下，公办园以及普惠性质民办幼儿园的覆盖人群将进一步扩大，同时高端园的发展仍处于消费升级红利期。而普通幼儿园的竞争压力将显著增加：1）工资、地租成本的不断提升的同时无法享受税收减免等优惠；2）定价空间逐渐被公办园以及普惠民办园挤压；3）办学成本高企，一般幼儿园由于规模较小难以对教研、师资、品牌塑造等方面实现有效投入。因此加入连锁品牌进行系统性提升也成为了许多中小民办幼儿园持续发展的可行路径。目前行业前五大幼儿园品牌园所数量仅占全部幼儿园数量的 2.5%，一线品牌正通过加盟模式迅速跑马圈地，预计未来行业集中度将快速提升。

物联网与智能化是科技发展的两大重要趋势，并且下游应用领域丰富，从量来看，若行业爆发，行业应用的终端数量或能超越消费电子领域。而在当下，物联网、智能化等相关技术已经对下游领域形成了初步的渗透。从相关角色（如：运营商、设备提供商、应用开发者、行业消费者等）的投入力度来看，应用开发者和设备提供商同步前进，行业消费者的接受程度逐渐提升，运营商正式迈向商业化进程。

从移动互联网应用发展周期看，经历“工具/社交等基础应用-内容型应用-服务型应用”几个阶段，内容逐渐深度化，并且与实体经济结合更紧密。再来看移动出海发展阶段，国产智能手机和工具类应用成功出海，构建起具有规模流量的分发渠道，为内容运营公司和服务型公司走向海外提供机会。从变现角度看，目前主要来自营销和游戏，游戏是最赚钱的变现方式，营销是最通用的变现方式，其他变现方式还包括电商、付费。

2015年， 中国网络广告市场继续深入发展。从行业政策看，年初“史上最严”新广告法出台， 对广告宣传用语等方面制定了诸多规范，对广告内容与表现形式提出了更高要求。从行业发展趋势看， 核心广告主在削减广告支出的同时，更加注重营销效果和价值的最大化，在行业发展进程的推动下，网络广告行业整合加速，并购事件频发。从媒体终端看，移动端渗透不断加深，主要媒体移动端收入占比不断提升，移动端价值凸显。从内容市场看，综艺节目、电视剧及网络自制剧等优质资源的挖掘和掌握，成为各家视频网站争夺的重点。从广告形式看，原生广告、内容营销及创新互动营销等，更加获得广告主青睐。从媒体融合看，微博助力的台网联动、微信与电视节目的互动不断演进。

美国时间2016 年6 月23 日，云通信平台公司Twilio 在纽交所上市，股票发行价定于15 美元，首发日上涨91.93%，成为今年截至目前最重磅首次公开发行的科技股。Twilio 是云通信平台的领导者，以APP、Web 开发者（Developer）作为其主要客户群体，帮助开发人员建立、计量和运营其应用程序内的即时通讯。Twilio 主要通过向用户收取号码月租、通话费与短信费等实现盈利，上游企业为电信运营商和AWS，电信运营商提供通道资源，AWS 提供云基础设施。

考虑到行业以并购构筑的高成长性未来面临了较大的不确定性，下半年或继续面临估值泡沫的挤出风险，但不乏阶段性和子版块的投资机会，建议重点关注无人驾驶和大数据主题下的投资机会。

创业板指再放量，版块热度继续回升。 建议长线布局不把握主题机会，看好信息安全、人工智能、大数据子版块。（1）巨头的深度学习将引领智能化提速，看好无人驾驶的巨大机遇，高精度地图受益，强烈推荐驾校系统的多伦科技、 人脸识别技术领先的佳都科技、寻航软件+地图数据+芯片全产业布局的四维图新、停车 O2O 龙头的捷顺科技，推荐上游 GNSS 测绘寡头之一的中海达；（2）金融、申信大数据，强烈推荐天源迪科（警务云+电信&金融大数据龙头）；（3）信息安全不自主可控。 推荐数据与网绚安全为一体的美亚柏科，及移动安全领域的天喻信息、卫士通；以及半胜天成（中国小 IBM+切入新能源汽车）。

互联网数据中心业务(Internet Data Center)，是伴随着互联网发展而兴起的服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的业务。通过 IDC 服务，企业或政府单位无需再建立自己的专用机房、铺设昂贵的通信线路，也无需高薪聘请网络工程师，即可解决互联网应用的许多专业需求。IDC 及其增值服务包括基础性服务和增值服务，基础性服务主要包括机房、带宽租用、服务器托管等资源类业务和虚拟主机、域名等服务。增值服务主要包括网络安全、网络管理、数据备份等服务。

高精度位置定位解决多行业痛点，加速拐点预计在 2018 年。2015 年我国卫星导航与位置服务产业高速发展，总体产值达到 1735 亿元。预计到 2020 年，我国卫星导航产业规模将超过 4000 亿元，北斗产业规模将要达到 2400 亿元。目前北斗产业集中度低，“小，散，乱”问题突出。未来中国的卫星导航应用产业将沿着上下游进入并购整合期，增强自身竞争力将成为国内企业普遍采取的发展策略。目前，北斗产业链下游的运营服务产值占比呈现增长态势，已具备了泛在化应用条件，打破北斗应用的集中化专业领域，扩展市场发展空间。预计市场加速向上拐点将于 2018 年出现。

人工智能的目标是使得机器能像人一样思考和行动，而真正赋予机器 “智能”的是背后的人工智能算法。从整个发展过程来看，神经网络是其中最不可忽视的一种，其“误差反向传播”的原理，导致该算法的效果并不理想， 2006 年提出的深度学习算法，能够使用非标注的样本集、通过非监督逐层训练，克服了原有算法的瓶颈，目前已经应用到广泛的范围。

2015 年 3 月全国两会的《政府工作报告》中，“互联网＋”行动计划是一个新提出的国家战略，这是一个极具想象力和创意的新理念和新模式。这一行动计划构成了“十三五”期间国家已经并将继续推出具有重大牵引作用的系列国家发展战略和重大改革举措，除“互联网＋”行动计划外，还包括网络强国战略、大数据国家战略、中国制造 2025 等，展现了当代中国“数字立国”的创新驱动发展新格局。

2015 年 5 月国务院印发《中国制造 2025》行动纲领，指出新一代信息技术与制造业深度融合引发影响深远的产业变革，同时信息化的推进也为制造业发展提供了重要基础，并提出大力推动包含新一代信息技术产业在内的十大重点领域。 2015 年 10月国家制造强国建设战略咨询委员会发布《＜中国制造 2025＞重点领域技术路线图》，提出包含信息通信设备及智能制造基础通信设备等在内的新一代信息技术产业 的需求、阶段性发展目标、重点产品、关键技术、应用示范工程、战略支撑与保障。

日本作为全球信息化强国之一，高度重视信息安全技术的研究和开发工作，构建了比较完善的信息安全技术研发保障体系，为日本网络和信息安全环境提供了较好支撑。