市场回顾：2021 年3 月15 日到2021 年3 月25 日，中信教育指数累计整体下跌3.93%，同期沪深300 指数下跌2.11%，板块跑输沪深300 指数1.82 个百分点。同期，H 股教育个股涨跌幅中位数-1.95%，美股教个股涨跌幅中位数-19.33%。美吉姆（+19.34%）、四季教育（+14.65%）、紫光学大（+11.61%）涨幅居前。

北京市教委已启动学科类校 外培训机构有序恢复线下教学的工作，符合条件的可依法依规开 展线下培训。关注豆神预期改善，关注紫光学大定增完成后成长，关注传智教育上市后新成长，关注东方时尚 2021 年的业绩弹性，关注民生教育收购电大在线剩余 50%股权后的业绩增厚。

关注教育部回应网传“双减”政策，表示规范校外培训及减轻学生过重课外负担是常态 工作，谨防误传形成不确切信息。教育部辟谣“一刀切”政策，我们判断：根据近期两 会以来政策导向，未来线上线下课外培训教育政策监管趋严或是趋势，但市场不必过度 担心行业整顿的冲击。短期而言，行业或经历震荡，但长期来看，尾部中小机构挤出后， 需求将向头部大型机构集中，利好头部龙头机构。推荐豆神教育、昂立教育，关注科德 教育。港股关注新东方在线。

我国IT 产业收入利润规模不断扩大，从业人员薪资待遇领跑全国，就业吸引力强。根据工信部，2020 年我国软件产业收入规模达8.2 万亿元，五年复合增速13.8%。2020 年我国IT 行业从业人员705 万人，19 年IT 专业从业人员平均工资18.7 万元，位于全国第一。根据中国就业研究所，2020 年IT/通信/电子/互联网领域以25.1%的比例成为毕业生最想进入的行业。

自适应教育这一技术的本质是对教育流程的深度数字化、信息化。现在通行的教育模式：教师1 对N 个学生面授，纸笔作业等其实可以追溯到百年乃至千年前，在今天这个信息化时代有着相对较为低效和较多浪费的痼疾。