境内分析报告

• 有色金属行业：供给侧改革超预期，稀土价格有望崛起
  国际定价权迫在眉睫。稀土是战略新兴产业的关键材料，战略意义巨大；中国稀土资源储量最为丰富，重稀土绝对垄断。但是，中国凭借 42%的资源储量，为全球提供 86.4%的产量供应，战略资源贱卖外流难以接受，控制供给、建立国际定价权已经迫在眉睫
• 有色金属行业：业绩好才是真的好－周报-
  全年最大的主线，在供需逐渐平衡、通胀预期上升的背景下的商品价格上涨： 驰宏锌锗、云铝股份、中金岭南、山东黄金和银泰资源。而在年报期间，不少 企业呈现的盈利能力着实令人振奋。1.横店东磁：公司年报披露 10 转 10，送 2 元，实现净利 3.2 亿，预计 16 年光伏放量后业绩更佳。2.云海金属：16 年一季 报同比增长 400%，业绩释放。3.利源精制：定增价差价在 20%以内，安全垫 高，公司业绩稳定，基本面踏实。4.亚太科技：尽管行业景气度不高，但公司 15 年净利增速超过 8%，盈利能力不俗。5.银河磁体：稀土行业 15 年价格持续 走低，在这样恶劣的行业背景下。公司 15 年净利润同增近 40%，随着稀土供 给侧改革推进，收储落地，预计 16 年前景可期。6.明泰铝业：公司经营稳健， 业绩有保障。7.宁波韵升：公司每年都有可观的投资收益，展现出公司不错的投 资能力。
• 台湾金属锻造业之现况与展望
  回顧2015 年本產業產、銷概況(如表一)，2015 上半年雖然美國經濟穩健復甦、歐洲經濟改善，刺激全球汽車消費及產量持續成長，帶動車用鍛造零件需求成長，有助於我國代工鍛件產品出口增溫，惟受到國內經濟情勢不佳影響，加上上游鋼材及金屬原物料報價滑落，導致我國鍛件產品報價修正，又比較基期相對較高，故 2015 上半年本產業銷售值較 2014 年同期呈現小幅衰退的態勢。
• 大宗商品行业：供给侧改革系列跟踪之五
  我们认为支持行业景气度向上的因素主要包括以下几个方面：（1）低油价有助于行业景气度向上；（2）国内煤制烯烃装置停产检修（330万吨）；（3）北美烯烃装置投产推迟至2017年；（4）烯烃需求稳定增长。
• 行业月度报告-有色201602
  经历了 2015 年底的产能严重过剩企业减产之后，其效果逐渐延伸至 2016 年。春节前后，国务院接连发布了多个关于去产能的文件，位列今年经济工作之首的去产能大幕已经正式拉开。
• 有色金属行业：分层落地，新规放宽，险企涌入新三板－新三板有色、新材料及物联网周报
  三优光电（831055.OC）：是研发与量产高速半导体激光器、光组件及光模块的高新技术企业，产品广泛应用于移动通讯、光纤传感等领域。2015年度，实现营收12941万元，同增36.48%，归母利润1017万元，同增65.80%，EPS0.38元/股。
• 有色金属行业：短期风险与机遇并存，中长期不再那么悲观－深度报告
  站在目前的时点上，我们认为国内补库存的阶段基本已经完成。从短期来看，随着春季开工旺季的来临，房地产和基建的需求能否接力成为了接下来铜价走势的关键变量。如果在房地产和基建的需求的引领下沪铜库存被动下降，那么铜价将持续坚挺；如果经济复苏被证伪，那么及有可能出现类似于 2015 年被动去库存的情况，铜价将持续回落至前期 4300 美元/吨的低点以下。 从中长期来看， 由于 TC/RC 的拐点出现，我们认为全球原矿的供给过剩拐点已经临近，因此我们不再那么悲观。
• 有色行业：2016精铜价格或将区间震荡
  近期精铜价格上涨走势受到季节性因素、原油价格及美元的影响。2016 年供需大致平衡，或将出现 7 万吨供应缺口。终端需求不旺，供给亦有缩减。
• 有色金属行业：钨价回暖涨三成，收储力促满盘红－供给侧系列之五
  钨行业与稀土行业类似，也是以生产配额指导生产。近几年中国钨生产配额基本在8.9 万吨的水平，而实际产量在13.8 万左右，超采近5 万吨，在供给侧改革的背景下，不排除对私采部分进行打击的可能性，供给端将进一步减少。
• 有色金属行业：电解铝供给侧改革初显成效，铝价反弹可持续－深度报告
  受供给侧改革影响， 2015 年中国电解铝累计产量达到 3100 万吨，增幅较上年下降了 2.5 个百分点，连续四年处于增长放缓态势。另外，随着氧化铝价格的底部反弹、 针对自备电厂统一缴纳备用费和各项基金的标准出台以及自备电厂实施超低排放环保改造，预计未来中国电解铝的原材料成本将有所上升。 在供需紧平衡格局下， 未来电解铝价格将持续反弹。
• 石化、有色、钢铁行业：大宗商品期货周报
  上周期货价格回落 0.23%，沥青期货价格出现两周盘整，库存增加趋势没有改变，连续三周库存增加，打压多头信心。
• 有色金属行业：需求复苏逐步验证，继续看好铜和锌
  截至目前公布的经济数据显示投资已现回暖迹象，发改委审批项目从 2015 年二季度显著回升，建筑行业订单量从 2015 年四季度大幅增长，春节后钢铁水泥需求也初现环比改善，同时 3 月份城投债和房地产企业信用券发行量创历史新高也可作为投资恢复的佐证。我们认为投资后消费品种的有色金属也将受益。继续推荐与经济相关性高，供应相对紧张且价格最具弹性的铜，以及海外矿山关停导致供给不足的锌。建议关注云南铜业、驰宏锌锗。
• 有色金属与新材料行业：小金属三剑客，涨价画面“钛“镁－周专题
  金属涨价三剑客，首选钛、镁。本周海绵钛、镁、锑价格触底回升，我们判断小金属价格底部有望确认，主要系长期低价带来产能逐步退出所致。综合考虑市场库存和下游需求，我们判断镁钛、镁价格有望反转，锑价格有望短周期反弹，推荐标的：西部材料、宝钛股份、受益标的：云海金属、湖南黄金。
• 有色金属行业：夜空中最亮星，贵之有“锂（上篇）－深度报告
  我国锂加工原料依赖进口。我国锂产量占比 38%，但目前国内锂盐加工原料严 重依赖进口，2015 年我国进口锂辉石精矿 41 万吨，同比增长 19%，进口部分 几乎全部来自泰利森矿业（天齐锂业持股 51%）。国内虽有丰富矿山和卤水矿藏， 但均未实现大规模开发生产。