投资分析报告

• 机械设备行业：高墙之下，虚实之间，第三方检测认证茁壮成长－检测认证服务行业专题报告
  出于满足行业法规及产品质量保证的要求，行业的下游需求具有一定刚性，增值服务与交叉销售的出现也在提升客单价，量与价的提升有望促进行业空间的不断抬升。而行业参与者需要用品牌和公信力为检测报告作背书，形成其无形资产；而考虑到检测认证“客户多、金额小、频率高”的特点，行业形成以实验室为核心的业务模式。
• 机械行业：整体业绩承压，逆周期龙头和新兴成长优质企业投资机会确定性高
  机械行业上市公司业绩上半年整体承压，部分细分领域龙头业绩表现亮眼，继续延续2018 年及2019 年趋势。截至7 月15 日，机械行业上市公司有50%已披露2019年半年度业绩预告，其中业绩增速超100%的占比6%，50%-100%占比4%，0-50%占比16%，业绩预降的占比7%，业绩亏损的占比12%，业绩亏损的占比有所增加，业绩增速中值明显下移，机械行业上市公司整体业绩继续承压。不同细分行业下游景气度差异较大，导致细分行业业绩分化较明显，工程机械、轨交设备、油服设备等周期龙头业绩增速较高，泛半导体、自动化优质企业增速有所放缓，光伏设备和锂电设备业绩增长较为稳定，这些新兴成长优质企业未来业绩还有较大提升空间。
• 机械行业：大空间、稳增长的好赛道，检测行业行稳致远－制造服务业讨论之一
  检测市场空间大、增长稳，第三方检测市场发展更快。检测行业是一个人力和知识密集型的服务行业，受全社会对QHSE（质量、健康、安全、环境）要求不断提高而持续发展，其需求稳定性高，长期积累形成的公信力是强大护城河。全球/中国检测市场规模超10000/2700 亿元，近10 年CAGR 达9%/19%，行业竞争格局分散，全球/中国Top3 市占率均不到10%，不过持续并购推动集中度提升是趋势。国内第三方检测市场受益监管逐步放开而快速发展，其市场规模超1000亿元，CAGR 达25%，占国内整体检测市场的比例从2008 年的31.46%提升至2016 年的44.02%。未来第三方检测市场将持续快速成长，民企深度受益。
• 机械行业：高端装备扬帆起航－科创板专题梳理
  申报科创板机械公司梳理：从目前申报情况来看，机械类科创板公司已经高达23 家，占整体比例在16%，其中包括首家科创板上市公司华兴源创。我们将全部23 家公司分为5 类，包括半导体设备、新能源设备、服务机器人、智能制造、轨道交通设备。
• 机械设备行业：OPEC延长减产协议，全国最大页岩油油田开工－双周报2019年第14期
  本报告期机械设备行业指数涨幅为-1.98%，跑输沪深300 指数（-0.44%）。机械设备三级行业指数涨跌互现，其中仅磨具磨料、楼宇设备上涨，涨幅分别为5.53%、1.49%。截止到2019 年7 月12 日，机械设备行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为25.32x（上期末为26.08x）。
• 机械设备行业：传统与新兴轮动，看好成长类标的－2019下半年投资策略
  申万机械指数2019年上半年结束三年来连续下跌趋势，22%的涨幅跑赢上证综指，跑输创业板指、沪深300（截至2019/7/5）。申万机械指数在28个一级行业中涨幅居中，低于算术平均涨幅(24%)。