投资分析报告

• 商贸零售行业：经营压力加剧，资本蓄力变革－2016年中报综述
  2015 年及2016 年行业增速处于筑底阶段，具体2016 年1-7 月，分月分品类数据来看，食品、日用品等必须消费品增速回落，非必须消费品出现回暖。实体情况来看，百货：2016H1 收入同降.34%，毛利率同比提升0.49 个百分点，期间费用同增5.02%，费用率同比提升1.02 个百分点，归属净利润率同降0.60个百分点；2016Q2 收入同降2.36%，毛利率同比提升0.85 个百分点，期间费用同增5.59%，费用率同比提升1.37 个百分点，净利润率同降0.81 个百分点。
• 浙江淘宝村研究报告（2015）
  从产业基础上看，浙江淘宝村可以分为“传统产业转型”和“从无到有”两种类型。
• 商业零售行业：A股、H股、美股零售中报梳理－周报
  行业走势回顾。上周CS 零售跑输沪深300（-0.4%VS+0.2%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为-0.6%、-0.7%、+0.3%。上周推荐组合跑输CS零售（-1.2%VS-0.4%）：苏宁云商（+0.9%）、鄂武商A（-0.3%）、大商股份（-1.6%）、永辉超市（-1.7%）、中百集团（-1.8%）、百联股份（-2.8%）。
• 互联网时代的全球贸易新机遇——普惠贸易趋势
  信息技术在国际贸易领域的应用最早可以追溯到上世纪中后期，20世纪70年代，银行ATM机、POS机出现，网络首次在商业中获得应用，1990年，互联网技术对全社会开放，1997年，互联网在全球普及，随后互联网技术在商业领域快速发展，出现了一批新型的电子商务企业，如亚马逊、eBay、阿里巴巴等。
• 商贸零售行业：开源不易，不如节流－2016年半年报综述
  宏观经济持续低迷使整体消费疲软。2015 年我国GDP 同比增速为6.9%。2016 年GDP 下行趋势继续但势头趋缓，2016 年二季度，我国GDP 同比增速下滑至6.7%。从先行指标来看，2016 年，我国CPI 指数开始出现反弹，主要受货币宽松政策、以及食品CPI 上涨等因素影响。受猪肉价格的周期上涨，以及去年寒潮使得生鲜供给下降影响，2016 年1 季度食品类CPI 指数大幅攀升至7.6%，创近3 年新高；而随着供给增加，2016 年7 月食品类CPI 回落至3.3%，带动CPI 指数也回落至1.8%。
• 新生态·新网商·新价值——2015年网商发展研究报告
  “大数据”将成为商业创新的基本时代背景，“大数据”时代，网民和消费者的界限正在消弭，企业的疆界变得模糊。
• 商贸零售行业：板块业绩持续承压，关注传统转型以及高成长性标的－季度报告
  在零售行业整体下行、电商冲击不断的大背景下，“转型”俨然已成为该行业的主流，90%的实体零售企业或主动或被动的开始转型，资产剥离+资产运作“双管齐下”，其中转型互联网成为行业大趋势，通过自主开发或与电商合作的方式“触网”。由于转型升级预期叠加低估值+高股息的缘故，零售板块价值得到重估，2016 上半年开始受到市场资金的追捧，在A 股所有行业涨跌幅排名较为靠前，近1 个月、3 个月的涨跌幅分别录得5.62%、8.14%，远远跑赢指数。