虽然动力煤价格仍维持平稳上涨，但是受环保和能源结构调整双重压力影响，12月煤炭板块指数下跌0.8%，跑输上证综指和沪深300分别为0.5和1.4个百分点。

上周煤炭板块上涨 0.73%，表现弱于沪深 300 的上涨 2.08%。寒潮影响下南方部分电厂负荷较高，耗煤量居高不下，补库意愿较为强烈，北方港口动力煤呈现继续上涨的趋势，秦皇岛 Q5500K 动力煤价收于 730 元/吨，周环比上升 21 元/吨。

天然气是一种高效的清洁能源。十八大以来，党中央重申美丽中国要义，生态文明建设被写入党章。“既要金山银山，又要绿水青山。”快速增长的天然气市场符合“美丽中国”的要义。

焦煤持续补库，焦炭价格开始回调。本周焦煤市场持续向好。山东、河北、山西等地主流煤企焦煤迎来2018 年的首轮价格拉涨，其中山东能源集团气精煤价格涨30 元/吨，主焦煤肥煤涨50 元/吨；河北开滦集团唐山地区市场户价格涨50 元/吨。另外山西焦煤集团市场煤价格涨80-100 元/吨不等。其他地区焦煤价格多稳定为主。

受宏观经济触底企稳、公路治超和油价上涨带来的铁路运量回流、煤炭钢铁等商品价格上升导致企业补库存等的影响，我国铁路货运量大幅回升。

油服行业是油气工业的上游配套产业，伴随全球石油工业格局的变化，我们将油服行业发展划分为三个阶段：“单一技术全球布局”、“借助核心业务横向扩展”、“一体化服务成为主流”的三个阶段。

自10 月中旬开始，钢铁价格大涨，1 个月后带动焦炭价格反弹上涨，同时又带动炼焦煤价格上涨；此外，钢厂焦炭库存以及焦化厂炼焦煤库存均开始回补。我们认为第一波“煤焦钢”提价以及补库正在进行时，可以静待环保限产解除之后的第二波煤焦钢产业链提价以及补库的即将来临。