1-9 月天然气消费量yoy+9.94%，增速同比下降7.49pct。 1）2019 年9 月份，天然气表观消费量244 亿方，同比增长8.73%。2）2019 年1-9 月份，天然气表观消费量2241 亿立方米，同比增长9.94%（增速同比-7.49pct，环比-0.15pct）。整体来看，天然气消费增速进一步下行，我们认为有两方面原因：1）国内经济增速放缓导致工业增速下行（1~10 月规模以上工业增加值同比+5.6%，增速同比下滑0.8pct，环比0.00pct），影响天然气消费；2）经过近几年高速增长，天然气消费量基数显著提升且煤改气更加强调“以气定改”、环保限不再“一刀切”等。结合经济增速的下行趋势，我们将全年消费增速下调至10%,增长绝对量下调至280-300 亿方。

自去年九月份以来，申万公用事业指数上涨6.11%，其中环保工程及服务II和水务II指数分别下跌6.17%和上涨8.45%。19年10月底较去年同期环保工程及服务服务II PE（TTM）从15.94上涨至25.98，水务II指数PE（TTM）同期从17.26上涨至19.35，目前两细分行业PE（TTM）均居全行业中游位置。总体看，轻资产公司与运营体量占比较大的公司表现相对较好。