1～9 月，我国家电零售增速持续回落，限上家电企业商品零售额6307.2 亿元，同比增长8.2%。产量方面，空调重回正增长、彩电增速环比回落、冰箱市场有所回暖、洗衣机产量出现下滑。进出口方面，彩电进口下滑、空调进口持续攀升，但彩电和空调出口双双下滑。原材料价格总体平稳，家电价格指数连续5个月维持在99.4。

今年上半年，机械工业增加值增速呈现逐月提升的趋势，进入下半年增速有所放缓，1～9 月同比增长7.2%，比1～8月回落0.4 个百分点；机械工业重点监测的120 种主要产品中，产量同比增长的产品有73 种，占比60.84%，比上年减少17 种；1～9 月全国机械设备出口3161.3 亿美元，同比增长14.3%，进口1546.4 亿美元，同比增长24.6%，增幅与去年同期相比增加10.0 个百分点；1～8 月全国机械工业企业主营业务收入145438.03 亿元，同比增长9.28%，利润总额9551.57 亿元，同比增长4.09%。机械行业市场需求依然低迷，部分产品增速放缓；成本压力大、效益提升难；应收账款总额大、回收难，运行效率下降。

LED 的技术开发已经成熟，进入以附加值创造利润时期。随着技术开发、产能提升和政策的支持，LED 照明产品在质量和性价两个层面都具备压倒性优势，未来LED 照明产品将逐步淘汰白炽灯和气体通电光源。

针对长期成长性，我们基于相关市场、相关品类表现进行了全方位回顾，发现按摩椅不论渗透率、集中度或市场规模都与海外或近似市场相比存量级差距，不论终极天花板在哪里，至少三五年内高成长可期。

受地产周期影响，家电行业板块营收及净利润增速有所放缓。根据申万家电行业分类，2018 年前三季度家电行业板块共计实现营业收入9224.53 亿元，同比增长14.27%，较2017 年同期增速略有回落；归母净利润612.77 亿元，同比增长20.01%。其中2018Q3单季度实现营业收入3158.97亿元，同比增长9.44%，归母净利润同比增长13.54%，营收及净利润增速较Q2 均有所下滑。

近年来，电商在消费品渠道中的占比日益提升，但现有第三方数据统计更多的集中于线下渠道，投资者对线上数据的跟踪需求得不到有效满足。所以，本次我们对淘宝平台食品饮料、家电和轻工行业的主要品类单月销量、均价，主要品牌及对应官方旗舰店的表现等数据进行了整理和分析，供投资者参考。

业绩优秀支撑基本面，长期消费升级看涨：今年以来，受国内经济增速下滑以及国际格局不稳定影响，国内表现来看，上证指数较年初已下跌超过20%，距今年最高点3587.03 点最大下跌幅度超过1000 点，超过600 家上市公司股价出现腰斩。家电行业也受国内经济增速下滑、地产周期变化以及国际格局不稳定等因素影响。在一月中信一级行业指数家电行业高涨且排名第三后，仅有5 月、9 月指数上涨，部分月份出现较大跌幅。截至11 月11 日，中信家电行业指数2018 年回撤幅度达到28.41%。

地产拉动效应消失，零售放缓板块收入增速降档。18Q3 家电板块整体收入/利润分别同比增长10%/13%，较18Q2 对应的15%/24%的增速出现一定放缓。分板块看，空调业务由于18Q3 起地产拉动效应消失，高基数下增速回落。冰洗板块波动相对较小，但单季需求也有一定程度放缓。厨电需求和竞争格局未见改善，整体板块压力依旧。小家电单季表现则受双十一备货因素的影响。