新能源专用车放量在即，驱动电机系统好风凭借力。驱动电机系统直接决定电动汽车主要性能指标，是新能源汽车产业链的重要一环。驱动系统的发展紧跟新能源汽车需求放量步伐，我们认为2018年新能源专用车市场有望成为电机电控弹性最大市场。城市物流车和环保车在应用特点、环保要求、下游刚需和经济性方面已经具备电动化条件。叠加政策扶植和渗透率低的因素，我们预计2018年新能源专用车销量在9-13万辆左右，同比增速40%以上。

随着无人驾驶概念带来的井喷式爆发，其已经成为全球汽车产业带动交通出行革命性变革的下一个风口。12月20日，百度公司与河北雄安新区管委会签署战略合作协议，双方将在智能出行、对话式AI应用、云基础设施等多个领域展开深度合作，共同将雄安新区打造为AI-City智能城市。

新年伊始，对于电新环保行业二级市场而言，板块将迎来一轮估值切换。从行业基本面来看，新能源汽车、节能环保、清洁能源发电、增量配电网等多个细分板块的中长期发展景气向好，我们认为，二级市场将在年度估值切换中逐步反映这一预期。基于对行业内上市公司的公告跟踪，我们发现，来自产业资本的减持压力于2017年12月有所缓解，产业资本增持现象逐步增多。展望1月，我们建议投资者积极关注这一变化。

共整理出 96家新三板新能源汽车产业链相关标的。随着产业的不断发展，后续增长将更多来自于内部的集中度的提升带来的优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益，新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较 A 股更加突出。

预计市场延续分化格局，中国汽车市场规模庞大，给予优势整车厂足够大的成长空间，产品力上升的公司将持续扩大市场份额。零部件龙头从中国供应商向全球供应商转型，拓展新的成长空间。长周期成长股不断突破成长边界，周期属性被弱化，属稀缺性投资标的并产生确定性溢价。整车推荐成长龙头吉利汽车及宝马制造商华晨中国，零部件推荐敏实集团及福耀玻璃 。

小排量乘用车购臵税优惠政策退坡，2017 年 1-11 月汽车销量同比增长3.6%，较 2016 年大幅回落。我们预计 2018 年汽车销量有望实现 2.0%增长，其中乘用车增长 3.0%，商用车下降 4.3%，新能源汽车销量有望突破 100万辆。我们认为 2018 年汽车行业将稳定发展，市场空间依旧广阔，成长与价值有望共舞。

由于较高的更新需求支撑，我们预计 2018 年重卡销量 104 万辆，高于目前市场一致预期 16-23%（85-90 万辆）。如果环保政策严格执行，不排除 2018 年重卡销量再创新高的可能。产业链相关标的深度受益，推荐利润稳定性强、估值弹性大的潍柴动力（“增持”评级），关注中国重汽（“增持”评级）、威孚高科（“增持”评级）。