During the first half of 2020 the Covid 19 outbreak had a global impact, affecting the furniture and mattress markets on both the demand and supply sides Innerspring mattresses holds the largest share of 32 7 in market followed by Memory foam 21 then latex Innerspring mattresses are preferred more due to inherent properties such as higher load bearing capacity and ease of adaptation to body postures In addition, The growing number of affluent consumers in emerging economies such as India, Brazil, and China drives up demand for top quality mattresses memory foam with innerspring technology

复盘来看家居板块估值和地产销售数据高度挂钩，当前家居板块估值基本回到18 年地产下行+中美贸易战高压背景下水准（如欧派22X、顾家19X、敏华11X 等）、已至底部，后续地产销售数据有望逐渐改善，同时供给端地产商资金链风险的弱化也将间接减小家居供应商的压力，叠加年内不具备推行房地产税改革试点的条件，我们认为稳定的地产环境会对家居估值修复有较强的支撑。

整家套餐的推出，一方面符合消费者一站式购物的需求，另一方面有助于提升客单值。在渠道碎片化、客群被分流，获客难度越来越高的当下，提升客单值、进而推动门店坪效提升，是提升经销商盈利能力，推动家居公司收入规模扩大的重要路径。整装趋势下，定制/软体家居品牌间，以及家居/家电品牌间的强强联合，既体现了头部企业规模化集采的优势、以及对供应链的整合能力，同时也对不具备资源整合能力的地方性品牌形成了降维打击，龙头企业的优势将进一步扩大。持续看好“内需+2C”为主的家居龙头，推荐零售及大家居渠道占比高，且315 活动力度强劲的【欧派家居】【索菲亚】，软体板块【喜临门】【顾家家居】。

A 股3 月上旬持续下行，中旬有所反弹，下旬整体呈震荡格局；美股上旬下跌后 于中下旬强势反弹，当前点位已高于月初；港股快速下跌后开启反弹，当前点位 与月初基本持平。A 股轻工制造表现整体略强于大盘，港股非必须性消费、港股 轻工制造指数（中信）弱于恒生指数；美股非必须消费品与标普、道琼斯指数基 本持平。

头部企业量价齐升，市场份额将加速成长。家居行业具备市场规模大、集中度低的特征，未来投资逻辑主要在于头部企业市占率提升。房地产方面，短期房地产政策边际放松，合理住房需求将得到保证，有望修复悲观预期，从而带来家居行业估值修复；长期存量房趋势将持续深化，二手房交易将逐步占据主导地位，同时，2007 年以来快速扩张的房地产将逐步进入翻新周期，未来家居存量房需求值得期待。

名创优品在全球范围内建立了庞大的网络门店，在全球自有品牌综合零售行业中拥有最广泛的全球门店网络。国内市场，公司已经在一二线城市迅速建立门店网络，并通过主要位于低线城市的新开设名创优品门店成功向下渗透。国际市场，公司通过和拥有丰富当地资源及零售经验的代理商合作，扩大门店销售网络。截至2021年底，名创优品已经拥有5,000多家门店，包含中国3,100多家门店及海外约1,900家名创优品门店。

2022M1-2 累计社零总额7.44 万亿元，同比+6.7%（2021M12 同比+1.7%）;扣除价格因素，2022M1-2 社会消费品零售总额同比实际增长4.9%。除汽车以外的消费品零售额6.73 万亿元，同比+7.0%。分渠道看，2022M1-2 实物商品网上零售额为1.64 万亿元，同比+13.6%（2021M12 为+1.9%）。2022M1-2 实物商品网上零售额占社零总额的比例为24.2%，较2021M12 减少7.7pp，同比持平。分品类看，2022M1-2 增速前三的品类有：石油及制品类（同比+25.6%，2021M12为+16.6%）、金银珠宝类（同比+19.5%，2021M12 为-0.2%）、烟酒类（同比+13.6%，2021M12 为+7.0%）。