零售巨头沃尔玛近日携全新“未来商店”闪亮登场。据外媒报道，这一“未来商店”其实是个新兴技术试验场，包括支持AI的摄像头和交互式显示器。该商店是一个名为智能零售实验室（简称“IRL”）的工作概念。IRL是由沃尔玛的技术孵化器Store No 8设计的概念，该公司经营多家企业以测试零售业的新想法。

我们常认为规模是零售重要的护城河，然而，规模仅仅是一个偏结果的概念，目前市场对零售企业凭借何种能力能够领先于竞争对手获得规模的扩增仍较为模糊，本篇报告，我们将深入探究零售企业形成规模的动因，尽可能以量化的指标去刻画和捕捉零售公司的核心竞争力，并深入分析该指标的影响因素、研判后续演变趋势。

互联网零售行业投资建议：继续推荐底层盈利逻辑确定性较高与战略发展思路清晰的细分领域龙头企业。后电商时代，线上红利释放接近尾声，行业营收步入中低速增长期，主流电商平台用户争夺日渐白热化，宏观环境压力下行业将加速整合，具备强大盈利能力和全渠道经营场景的互联网零售企业有望脱颖而出，迎来业绩与估值的同步提升。

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