公司成立之初以煤炭业务为主。后来随着沁澳铝业股权收购以及电解铝及配套项目的投建，公司逐步形成了国内为数不多的“煤炭-电力-电解铝-铝加工”一体化产业链。今年 9 月，公司公告拟用 21.78 亿元收购控股股东所持有的电力公司股权和土地开发公司股权，补充自身电力需求之外公司意欲进一步拓宽业务版图。

需求侧拓展，供给侧量升价落；石墨烯行业处在产业化的黄金时代前夜。石墨烯有公认的高导电率、高导热、轻质和强韧等现象级性能，被誉为“工业味精”，而其产业化一直受制于高成本。随着下游应用延伸，其在储能、导电油墨浆料、复合材料等多个领域已实现产业化应用。

中观数据显示，上游大宗原材料中，动力煤、焦煤价格持续上涨，工业金属、原油价格震荡上行；中游材料与制造业，水泥价格持续上涨，工程机械销量大幅回升，房价涨幅扩大；下游消费品汽车、白酒、白电景气较高，猪肉价格明显回落。整体看，煤炭、水泥、汽车、白酒景气度较高。

产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量上升17.7 万桶/日，高于合理区间。剔除趋势后的油品消费呈现下降趋势。目前美国消费柴汽比0.46，生产柴汽比0.45，消费柴汽比高于生产柴汽比。柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周汽油净进口下降，柴油净进口上升。过去一周美国炼厂开工率85.5%，较上周下降2.8 个百分点。原油输入量下降48 万桶/日。

2015 年以来公司业绩平稳快速增长的主要动力来自于电子废弃物板块、钴镍钨板块和电池材料板块产能进一步释放，未来我们看好营收占比最高的电池材料(四氧化三钴、三元材料等)未来持续快速增长。我们认为，随着骗补处罚靴子的落地，新能源汽车政策短期面临的不确定性将逐步消除，第四季度三元锂电出货量有望回升，有利于公司正极材料业务重新恢复高速增长。

本文分析了全球原油市场供过于求的局面和再平衡的可能时间点，并探讨了短期油价上升的阻力，分析了油气设备市场长期发展趋势和短期投资策略。我们认为低油价不可持续，油气市场有望2017年中期实现再平衡，建议投资者将油气设备重点公司列为2017年投资储备名单。更为关键的是，目前市场对油价上升是零预期，关注“预期差”带来的投资机会，给予油气设备行业“推荐”评级。