中短期经济波动致使下游资本开支收缩，技术本质确保长期向上内在驱动力。回顾09年至今全球激光产业龙头近10年季度数据，产业规模整体呈周期性波动向上趋势，以IPG、相干、大族、华工为代表的海内外龙头公司季度营收稳步上行；另一方面，季度同比数据显示全球激光产业规模历经09H2-10H1、17H1-18H1两次较大幅度提升后（切割市场渗透、宏观加工及消费电子创新需求向好），目前受工业制造宏观周期、终端产品创新周期、中美贸易战等多因素叠加影响，当前产业处于相对低迷阶段。但我们应注意到，国内龙头设备厂商依托客户拓展及产品升级，不断进驻新应用领域（LED、PCB、EV、OLED、半导体）等，在全球激光产业大周期背景下，有望重复自身成长小周期；以锐科为代表的国产激光器厂商于18年开始逐步突破3300W及6000W等中高功率市场，虽遭遇海外龙头价格竞争策略，但规模化量产与原材料自制比例提升，有望同步降低成本价格，提升下游渗透速度。国内从激光晶体、激光器到激光及配套自动化设备短期产业波动，中长期向上发展趋势不变。

地产端扰动短期仍然存在，但长期看“渗透率+集中度”提升趋势下定制家居行业仍有较大发展空间，当前阶段对家居龙头企业而言是挑战更是机遇。目前一些定制家居龙头积极布局整装渠道，向前端挖掘流量入口，我们认为新业务模式有望带来收入增量，支撑企业稳步发展。受益标的包括欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居等定制家居企业。

科创板扶持“硬科技”，机器人根正苗红。短期波动不改长期趋势，机器人新一轮景气周期即将开启。