量价或迎来反转，长期看份额向一线品牌集中：受透支效应+宏观经济+国五国六切换影响，2019年1-5月汽车销量整体萎靡，但是由于基数效应+国五产品降价促销去库存，零售端增幅逐月改善，预计9月旺季来临终端销量将迎来转正，同时终端折扣预计收窄,单车盈利能力环比改善。品牌格局上，德系、日系和一线自主的份额提高，日系轿车和SUV份额均有提高；德系轿车份额略有下滑，SUV车型销量不断爬坡份额提高，我们预计未来份额将不断向一线品牌集中。

零售销量逐渐企稳：19年以来零售月同比增速逐步收敛，5月同比-3%，我们预计6月有望转正。

受宏观经济增速放缓、中美贸易摩擦、消费者需求下降、国五去库存等因素影响，2019 年1-5 月汽车销量同比下降13.0%，我们预计2019 年全行业共销售汽车2,640 万辆，同比下滑6.0%，整体走势前低后高，其中乘用车2,225万辆，同比下滑6.1%，商用车415 万辆，同比下滑5.1%，新能源汽车销量有望达到155 万辆，同比增长23%。国内汽车人均保有量仍较低，出口有望成为新的增长点，行业空间依旧广阔。