境内分析报告

• 纺织和服装行业：国庆黄金周百家重点企业服装零售额增7.8％，9月纺服出口增2％－...
  上周上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.24%、 2.81%和2.20%。纺织服装板块涨 2.39%，其中纺织板块涨 2.32%、服装板块涨 2.43%。据中华商业信息中心，17 年十一黄金周全国百家重点零售企业服装零售额同比增 7.8%，同比提升 6.9PCT。在终端消费回暖、品牌服饰调整到位及当前板块低估值背景下，我们建议关注四季度传统旺季促行业基本面继续改善和龙头凸显，相关标的海澜之家、太平鸟、森马服饰以及电商类的跨境通、南极电商等。
• 纺织和服装行业：9月50家重点企业服装零售额增0.5％略放缓，籽棉收购价格企稳－..
  根据中华全国商业信息中心统计，2017 年 9 月全国 50 家重点零售企业零售额同比增 1.2%，增速放缓 1.1PCT，其中服装零售额同比增 0.5%，增速同比放缓 2.5PCT。此次服装零售额增速自本轮终端消费回暖以来首次出现放缓，我们认为主要为国庆中秋双节的节假日分布带来月份波动，未来终端消费回暖及低基数效应将占据主导地位，未来建议持续关注。在终端消费回暖、品牌服饰调整到位及当前板块低估值背景下，我们建议关注四季度传统旺季促行业基本面继续改善和龙头凸显，相关标的海澜之家、太平鸟、森马服饰以及电商类的跨境通、南极电商等。
• 纺织服装行业：双节叠加催化十一黄金周品牌零售，季报期坚守优质龙头－“时尚半月谈...
  国内电商渠道渐成为奢饰品品牌商或渠道商争夺的热点。LVMH上线 24Sevres.com 平台，销售范围包括中国大陆地区，Céline 也将在年底推出在线购物平台；Prada 将于今年第三季度在中国官网开放在线购物功能。而国内电商，寺库网近期在纳斯达克上市，成为国内首家上市的奢饰品电商平台；阿里、京东也凭借自身的规模以及流量优势，在紧锣密鼓的与各大奢侈品牌、海外奢侈电商展开合作。
• 纺织服装行业：掘金三季报，关注两股－跨境通、华孚色纺
  需求端：内需高端消费复苏持续，品牌电商增长迅猛。内需方面，7 月/8 月百家重点大型零售企业服装零售额同比分别增长 5.3%/10.1%，高端消费延续了上半年持续复苏的态势，同时线下品牌电商业务增速大幅超越线上整体零售增速。出口方面数据表现平稳，预计龙头主导的格局仍将持续。
• 纺织服装行业：2017年前三季度纺织行业经济运行稳中向好
  上周，SW 纺织服装板块上涨 2.39%，沪深 300 上涨 2.2%，纺织服装板块跑赢大盘 0.19 个百分点。其中 SW 纺织制造板块上涨 2.32%,SW 服装家纺上涨 2.43%。从板块的估值水平看， 目前 SW 纺织服装整体法（TTM， 剔除负值）计算的行业 PE 为 28.5 倍， SW 纺织制造的 PE 为 27.48 倍， SW 服装家纺的 PE 为 28.93 倍， 沪深 300 的 PE 为 14.04 倍。 SW 纺织服装的 PE略低于近 1 年均值。