本周（9 月 19 日-21 日），前两日油价在冻产预期升温及原油供需基本面疲弱的多空交织中低位窄幅震荡上升，之后受美国原油库存继续大减及美元指数回落的有力提振，油价实现大幅反弹，不过俄罗斯产量再创新高令月底石油会议前景蒙上阴影。本周共三天国际原油期货收盘价，均价较上周再度下跌，其中 WTI 期货均价 44.03 美元/桶，较上周下跌 2.23%，较 8 月下跌 1.87%；本周布伦特期货均价 46.22 美元/桶，较上周下跌 2.44%，较 8 月下跌 1.99%。

本周（9 月 19 日-21 日），前两日油价在冻产预期升温及原油供需基本面疲弱的多空交织中低位窄幅震荡上升，之后受美国原油库存继续大减及美元指数回落的有力提振，油价实现大幅反弹，不过俄罗斯产量再创新高令月底石油会议前景蒙上阴影。本周共三天国际原油期货收盘价，均价较上周再度下跌，其中 WTI 期货均价 44.03 美元/桶，较上周下跌 2.23%，较 8 月下跌 1.87%；本周布伦特期货均价 46.22 美元/桶，较上周下跌 2.44%，较 8 月下跌 1.99%。

本世纪初，由于OPEC 限产保价，页岩革命带来的原油产量大增，国际原油供需结构发生巨变，原油的定价机制由边际需求定价快速回归到边际成本定价。2014 年下半年开始，原油价格断崖式下跌，从106 美元/桶一路跌至今年年初的27 美元/桶，之后进入40-50 美元/桶区间反复震荡。我们认为，仅从供需角度来看目前正进入一个全新的低油价时代。为什么作此判断？中期来看，油价中枢在哪？产业链传导规律如何？特别值得思考的是，我们中国是否做好了进入“低油价新常态”的准备？本篇报告希望为您提供以上问题的启发。

传统铁路货车制造商，转型膜生产供应商：公司成立于 1998 年，由中车公司发起设立，现由中车产业投资有限公司控股，占比42.64%。2006 年，公司发起设立控股子公司时代沃顿，开始涉足复合反渗透膜行业。2015 年，公司臵出原铁路货运资产，换入时代沃顿36.79%的股权，复合反渗透膜成为主要营收来源。现已形成膜业务+净水器+棕纤维的业务布局，其中反渗透膜是公司的核心业务。

本周末WTI 原油价格43.03 美元/桶，较上周同期价格下跌6.21%，较上月同期价格下跌8.04%；布伦特价格45.77 美元/桶，较上周同期价格下跌4.67%，较上月同期价格下跌8.18%。

上周，化工板块上涨1.62%，沪深300 指数上涨1.00%，化工板块跑赢同期沪深300 指数0.62 个百分点。年初至今，化工板块累计上涨3.40%，沪深300 指数累计下跌14.71%，化工板块跑赢同期沪深300 指数18.11 个百分点。