11 月份，建筑业景气度高位回落。受天气逐渐转冷等因素影响，建筑业生产增速有所放缓，商务活动指数为59.3%。随着补短板政策措施的贯彻落实，基础设施投资增速企稳。1～11月份，基础设施投资同比增长3.7%，增速与1～10 月份持平

The construction sector is one of the pillars of China’s economy, receiving strong support from the central government. The competitive landscape of the sector has not changed much in recent years. The largest players are domestic companies, which are showing a stable performance and are expected to strengthen their market positions further. Domestic construction predominates, even though enterprises are expanding overseas to enhance competitiveness and exploring new markets.

2018年 在投资额、销售、竣工等指标持续回落中，5月起新开工、施工面积增速持续提高。5月起，单月新开工、施工面积增速快速提高至两位数水平；8月后施工面积单月增速持续20%上。

融资平台信用变迁，宏观政策稳中求进。弱需求背景下，业主方的信用尤为重要。债务终身问责制的出台使得地方融资平台负责人更加谨小慎微，地方融资行为将趋于理性。其次，50号文规范了担保行为，违规担保将受处罚，78号文规范了通过购买服务进行违规举债行为。部分财力较弱省份融资将比以往困难，部分地方融资平台的融资行为从买方市场转向卖方市场，我们认为过去通过大规模投资进行经济刺激的信用基础发生了改变。国务院常会提出保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，预计2019年固定资产投资增速将缓慢提升。

货币环境持续宽松，2019年建筑行业面临极佳外部环境。基建补短板方向明确，低估值央企与设计龙头共舞。