中位数法计算，2019H1 营收、扣非净利润及经营现金流分别增长13.8%、11.6%和12.6%，符合预期，成长性较好。龙头和优选公司净利润增速好于收入，表明业务质量改善。整体上行业收入增速受经济压力表现有放缓迹象，但细分板块活力充沛，看好金融科技、云、医疗IT、信息安全等子板块。

方向上，我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情，本周计算机基本跟随市场走势，涨幅靠前主要是金融IT等。就大市而言，中美贸易摩擦再次升级，预计将对市场产生冲击。板块方面，VMware近期宣布多项收购，其对多云市场及安全领域的重视度可见一斑，建议关注云计算及云安全相关投资机会；另，近日中国人民银行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019—2021年）》，或对金融IT板块形成催化，可关注短期博弈机会。中长期我们仍以新基建重点提及的5G、人工智能、工业互联网、物联网等为重要方向，维持对创业慧康（300451）、用友网络（600588）、广联达（002410）、美亚柏科（300188）、四维图新（002405）、易华录（300212）等推荐。

扣除钢价因素，供需分析仍是重中之中。市场认为，风电零部件只需要看行业抢装量和钢价这两个要素即可，而我们认为风电零部件的核心还是供需研究 ，供给端需要寻找资产重、扩产速度慢、有环保约束的专用型零部件；需求端则是看技术迭代速度。

在军用领域，红外探测广泛应用于单兵、战车、飞机、舰船等各个武器平台，全球军用红外探测市场保持稳定增速，2019 年市场规模预计可达92.51 亿美元，自 2014 年起复合增长率为 3.4%。

计算机中报业绩分析：截止2019 年9 月1 日计算机板块有180家上市公司披露2019 年半年报，按照七大板块划分：从半年报业绩情况来看，增速高于50%的几个板块是自主可控与网络安全（+67.60%）、教育信息化（+65.45%）、医疗信息化（+49.71%）。整体来看，共有6 个细分板块业绩同比上升、1 个细分板块业绩同比下降。其中，教育信息化板块上半年因智慧校园、教考筹建、SaaS 化业务等需求高景气带来高速增长；医疗信息化板块公司上半年在手订单保持较高增速；自主可控与网络安全受到到政策推动自主可控进程加速带动收入水平提升。我们认为上述行业的增长具有可持续性，同时建议继续关注自主可控与5G 应用。

旷视科技向港交所提交招股书， 2019 年上半年公司实现营收9.49 亿元，同比增长210%，经调整后净利润3268 万元。2019H1个人物联网解决方案收入1.25 亿元，占比13.1%；城市物联网解决方案6.95 亿元，占收入占比73.2%；供应链物联网解决方案4696万元，占比5%。公司综合毛利率2016~2019 年H1 逐步上升，分别为31%、52.1%、65.2%和64.6%。公司员工总人数为2349 人，其中研发人员1432 人，占比高达61%，目前员工在国际权威的编程比赛（如国际信息学奥林匹克竞赛、全国信息学奥林匹克竞赛及国际大学生程序设计竞赛）中获得40 多项世界金牌。公司研发费用持续保持高增长， 2018 年及2019 年H1 研发费用分别为、6.13 亿元及4.68 亿元。

2019年8月单月数据出现分化，其中招标金额同比-38%大幅下滑，主要源于2018年同期有10+个过亿项目进行招标，如新疆库车县（7.8亿）、合肥市（6.8亿）等，而2019年政府投资节奏更加稳健，倾向于将超大型项目分解为多个项目分期实施，导致8月招标数据承压，但环比仍有23%增长；然在公安端带动下，政府需求稳步释放，8月中标金额同比+9%，其中公安端同比+28%，交通端同比-19%。我们仍然维持政府端全年在“降税减费”基调下稳健增长的趋势判断，预计商业端好于渠道端&政府端：其中，AI化场景下大企业需求边际改善，商业端有望受益视觉物联趋势，打开安防外更大市场空间，我们持续看好龙头公司在2019年的表现。

光伏行业景气度维持高位，国内迎接平价时代，需求稳步增长，叠加海外需求的持续爆发，整体需求持续增长。在此背景下，光伏产业链各环节技术持续进步，新产能持续扩充，以期实现成本下降的目的，迎接平价上网新纪元。我们梳理了光伏产业链主要环节：硅料-硅片-电池片三个环节的扩产情况，综合从供求关系、超额收益和扩产轮动等各角度分析，认为当前时点，单晶硅片环节最具备扩产动能。2020 年有望成为单晶硅片的二次扩产高峰年份，相关设备企业有望率先受益。我们核心推荐晶盛机电，公司作为单晶硅生长设备龙头公司，有望充分受益此轮单晶硅片的扩产潮。

智能手机中包含许多会产生热量的组件，同时也包含很多受热容易影响性能和寿命的组件。处理器是一款智能手机中发热量最大的组件，其它产生热量的组件还包括图像传感器、光源以及电池等。

信息安全行业是科创板受理企业数量最多的行业之一，包括了安恒信息、山石网科、恒安嘉新、安博通、光通天下、连山科技等多家公司。本报告将具体分析科创板受理信息安全公司的收入利润、期间费用、人均效益等方面指标概况，并对各家公司业务作简要梳理。

2019 年上半年电子元器件行业整体销售收入同比上升 25.4%，净利润同比下降 2.6%，EPS 同比下降13.7%，净利润率为 5.1%，同比下降 1.5 个百分点，从过去 5 年来看净利润率是最低的，增速也基本是在底部。但是我们看到资本市场上半年涨幅较为显著， 1~6 月涨幅达到了 26.7%，1~8 月的涨幅更是达到了 40.7%，在所有一级指数中均排名前列。市场涨幅一方面是对于 2018 年跌幅较大后的估值修复，另一方面也是在市场情绪主题投资的驱动下带来的。

165 家公司 2019年上半年实现营业收入 3174 亿，同比增长 4.63%；实现归母净利润 153.41 亿元，同比增长 9.33%；二季度末，165 家公司预收账款为 815 亿，同比增长 2.43%，存货为 2988 亿，同比增长 4.49%，表明军工企业订单和排产保持景气状态。 

前沿技术：脑机接口技术受广泛关注。脑-机接口（BCI）是通过神经电信号控制机器人行为，本次大会展示了意念打字、意念控制无人机、意念控制器械等技术，我们认为未来将最先规模应用在刚需的医疗康复领域。

全球银行IT支出保持平稳，其中亚太区银行IT市场规模超过300亿美金。与中国接壤，东南亚银行互联网化加速，我们认为中国银行IT企业出海优势大。

业绩层面。2019 年上半年，行业营收及利润增速有所放缓。从毛利率及净利率水平看，2019 年上半年毛利率和净利率小幅下滑。主要系宏观经济不景气，总需求不足，导致企业在IT 上的投入有所下滑，拖累了行业业绩。从费用情况看，受研发支出加大、人员工资增加等多重因素影响，期间费用率较去年同期上升2.04pct。从营运及现金流情况看，应收账款周转率有所上升，经营性现金流净额与营业收入的比值小幅上涨，行业内公司坏账风险和现金流情况有所好转。