在以直播带货等为代表的多样化渠道加持下，11 月家电行业各子板块均实现稳健增 长。此外，值得注意的是今年“双 11”众多品类通过结构升级实现均价拉升，量价 齐升趋势在多个子行业均有显现。

本文重新定义划分厨房小电品类生命周期，发现多个新晋品类在 2020 年直播带动 +疫情催化+消费升级三重因素共振下已步入成熟期。另一方面，处于成长期的品类 可以为小家电公司未来代来更大增量，其中创意种草型品类更具成长性，推荐积极 关注：新宝股份、九阳股份、小熊电器、苏泊尔。

空调：10 月，空调产销分别为 938 万台和 867.7 万台，同比变化分别 为 12.7%和 12.4%。从销售分布来看，空调出口 338 万台，内销 530 万 台，同比分别变动+27.4%和+4.5%。企业库存 1692 万台。随行业格局 调整及空调新能效实施，节能产品销售占比提升，其中线下变频挂机、 变频柜机产品零售额占比分别为 58.3%、39.4%。

在以直播带货等为代表的多样化渠道加持下，11 月家电行业各子板块均实现稳健增 长。此外，值得注意的是今年“双 11”众多品类通过结构升级实现均价拉升，量价 齐升趋势在多个子行业均有显现。

白电板块：销量-价格-库存三重拐点来临，内外销景气度上行。2020 年新冠疫情爆发以来，白电行业内、外销均受到明显冲击，安装属性强 的空调品类首当其冲。随国内疫情形势稳中向好，隔离期间居民积累的 消费势能开始释放，二季度以来空冰洗终端全线回暖，内销降幅持续收 窄。而受国内供应链率先恢复及海外疫情二次爆发影响，白电出口率先 企稳回升并迎来较快增长。整体来看，当前市场处于底部向上临界点， 在销量+价格+库存三重底部背景下，白电竞争格局、盈利弹性、销量弹 性后续大概率将呈现单边改善。