政策促动与消费升级，马拉松赛事如火如荼。2015 年马拉松赛事官方注册场次和参与人数增长迅猛，官方注册赛事为 134 场，同比增长 162.74%，其中半程及相关运动赛事共吸引 150 万人次参加，参赛者来自 80 多个国家和地区。全国马拉松赛事数量从 2010 年的 13 场到 2015 年的 134 场，5 年间增长近 10 倍，2016年至今注册赛事已超过 260 场，按已注册场次同 2015 年总场次对比增长翻倍。政策促动和消费升级助推了马拉松经济供需两端， 是以马拉松为代表的路跑经济发展的核心因素。

首次覆盖增持评级，目标价 52.44 元。公司凭借在手优质广告主和媒介渠道资源，通过内生+外延，顺应行业向内容整合营销发展趋势，全面布局内容制作和内容营销业务，有望享受产业附加值提升及娱乐行业快速成长双重红利。预计 2016-2018 年 EPS 为 0.57/0.83/1.13 元，给予公司目标价 52.44 元，首次覆盖， 给予增持评级。

内容和渠道支撑庞大传媒体系，其相互融合是趋势。传媒产业链可以简化成：内容—渠道—终端用户。传媒公司可以分为内容型公司、渠道型公司和内容+渠道融合型公司，内容+渠道相互融合是发展趋势。内容型公司在成长过程进行横向延伸，走 IP 全产业链孵化路径（原创文学、动漫、影视剧、游戏、衍生品等）；而渠道发展在技术变革推动下，经历了报纸/杂志—广播—电视—户外—互联网—移动互联网新媒体—VR 新技术等路径。

品牌客户及 4A 客户粘性较强。 在与品牌客户及 4A 客户长期合作中，公司利用其对广告受众特质的掌握、对媒体资源的了解以及对客户品牌需求深刻的理解，与品牌客户及 4A 客户建立了良好的合作关系，形成了较强的客户粘性。

1980年至2015年的35年间，中国GDP实现了12.2%的年复合增长，通常被认为中国的经济奇迹；1955年至1985年的30年间，日本GDP实现了14.6%的年复合增长，通常被认为东亚奇迹。中国经济不比日本奇迹太多，日本的底子更好，经济增速更快。以世界银行的购买力平价美元计算， 2015年中国人均GDP为1.4万美元，正好与1986年日本人均GDP的1.4万美元重合。中国现在可比日本1980年代中期。

其中涨幅靠前的分别为中青宝、华媒控股、利亚德、皖新传媒和浙报传媒；跌幅靠前的分别为引力传媒、东方网络、天龙集团、思美传媒和中文在线。本周传媒在所有板块中排名第15。2）本周中概股涨幅位居前五的分别是好未来、金融界、第九城市、博雅互动和凤凰新媒体；跌幅前五分别是新东方、搜房网、联游网络、航美传媒和途牛。