受益于疫情形势改善，出行需求逐步复苏，线下酒店客流持续恢复。酒店Q1Revpar 超预期，23 年1 月，全国连锁酒店入住率指数同比+14%，恢复至19年的85%，三四五线城市恢复至19 年同期90%；价格指数同比+7%，恢复至19年的109%。连锁化率持续提升大背景下，大型酒店集团市占率提升，行业格局也将不断优化，预测龙头酒店Revpar 好于行业。

2023 年1-2 月工业增加值同比2.4%（前值1.3%），社零同比3.5%（前 值-1.8%）；固投同比5.5%（前值5.1%），其中地产投资同比-5.7%（前值-10.0%）； 狭义基建投资同比9.0%（前值9.4%）；制造业投资同比8.1%（前值9.1%）。

2022 年1-2 月规上工业企业利润增速滑坡，主因营收利润率走低且同期高基数影响。一方面，减税降费退坡导致企业成本加速上行，另一方面，今年1-2 月疫后供需仍处修复阶段，营收利润率低于季节性中枢。在疫后经济修复及增强企业信心政策的支撑背景下，我们维持工业企业盈利全年增速-2%的观点，随着经济修复有望逐季回升。库存阶段性抬升或为结构性原因而非主动补库拐点，预计本轮去库周期或在今年二季度末三季度初左右完成。