政府对于新能源车的补贴从2013年开始逐年降低并在2017年加速退出，从导向来看补贴政策意在提升技术实力，A级及以新能源乘用车将成为驱动产业链发展和技术进步的核心。当前新能源乘用车渗透率仅2%，2020年和2025年目标7%和20%，有双积分制政策保驾护航新能源乘用车长期发展趋势明确。

新能源汽车行业产销持续高增长，我们预计2017年全年产销75万辆，同比增近45%；板块成长性增强。周期性受补贴政策变化影响，成长性来自产销持续放量；补贴政策退坡及双积分政策推动下，板块成长性显著增强，且已逐步由toB（商用、乘用车运营）转向toC（乘用车占比会提升），稳定性更强。

回顾2017，从销量回暖，到海外汽车巨头纷纷宣布加速电动车计划，整个板块十年大周期拐点已现。虽然年底补贴政策调整传闻再起，但我们认为补贴调整是为引导行业更健康发展，2018年补贴和市场都会向龙头企业集中。不管政策如何变动，我们坚信，随着明年更多优质乘用车型的推出、路权带来的物流车需求、交通部对公交电动化的持续推行，2018年全年100万的销量目标依旧能够完成。2018年将是新能源汽车回归产业本质的一年，整车方面，主流车企将获更大话语权，A00级车续航里程向200公里以上，A级车向300公里以上提升。整个产业链将更多回归“车”的本质。尽管企业前期将因为产品调节而影响短期销量，但对于整个产业链来说将是更为长期的利好。行情方面可以更乐观点，因为产业链大趋势已成，产业情绪将对比17年更为乐观，而且产业链企业学习速度加快，产业调整时间将会缩短。

今年 1-11 月，新能源汽车产销分别完成 63.9 万辆和 60.9 万辆，同比分别增长 49.7%和 51.4%，全年销量有望突破 70 万辆，市场高度景气。短期而言补贴下调对行业有一定影响，但长期来看，会加速市场中低端产能出清，倒逼新能源汽车企进行技术革新，优势企业将最终成为市场的最大受益者。 随着新能源汽车产销数据逐步走高，动力电池出货量也稳步提升，动力电池产能持续扩张、产业集中度提高、三元高能量密度化等格局渐明，相关产业链投资机会浮现。动力电池方面我们推荐杉杉股份、中科电气、璞泰来、当升科技、星源材质、长园集团、创新股份、新宙邦、科达利。

补贴退坡背景下，客车占比下滑，乘用车占比提升，专用车增长迅速。新能源客车在此次调整中退坡幅度最大，加之前期市场渗透率较高，2017年1-10月较同期产量下滑36%。乘用车受益于一线城市限牌挤出效应及三四线城市A00车型占有率提升，2017年1-10月较同期产量上涨51%。受益于快递等内生市场需求，专用车市场放量，2017年1-10月较同期产量上涨421%。

The tourism industry has experienced an outstanding growth in the last six decades, especially in Europe, which has become a preferred destination for international travelers. Tourism is a major source of revenue for many countries and has a positive impact on the economy of both the source and the host country. Furthermore, continuous developments in technology and transport infrastructure are driving the growth of the market. Availability of online tourist services is another factor that helps people of all age groups to choose their preferred locations, thereby promoting year-round tourism worldwide. With tourism websites offering all-inclusive price for tailor-made tour packages, the industry is expected to see a rise in the number of domestic and international trips in the near future.

A pressure vessel is a mechanical device, designed to store liquids or gases at specific pressure points in closed containers. The pressure applied is considerably different from the ambient pressure. These devices are widely used in many industrial applications, and they generally appear as industrial compressed air receivers and domestic hot water storage tanks. Other examples of pressure vessels are autoclaves, distillation towers, diving cylinder recompression chamber, vessels used in mining or oil refineries, nuclear reactor vessels, and petrochemical plants. In addition, pressure vessels find their applications in hydraulic and pneumatic reservoirs under pressure, rail vehicle airbrake reservoir, and storage vessels for liquefied gases, such as ammonia, chlorine, and LPG.

Surge protection devices are used in electrical installation protection systems. This equipment is designed to prevent the flow of excess voltage into the circuit. Whenever there is a flow of overvoltage, the surge protection device transmits the excess current flow to the earth and thus protects the electrical appliance.

The tunnel boring and rock drilling machines are used to excavate holes for tunnels through different kinds of soil and difficult rocky terrains as an alternative to conventional blasting methods. Machines operate effectively by reducing the disturbance to the ground while boring through any difficult terrain. Typically, a tunnel boring and rock drilling machine comprise a rotating cutting wheel, followed by the main bearing, trailing support mechanisms, and a thrust system. Based on the geographic terrain of the region, different types of tunnel boring and rock drilling machine are used. As the machine functions smoothly, it is majorly used in highly urbanized areas to complete drilling work in less time. However, the upfront cost involved to assemble the equipment and difficulties experienced while transporting them across different sites is one of the main drawbacks of the tunnel boring machine (TBM).

根据中金地产组、建筑组策略报告，2018 年地产/基建固定资产投资增速预计分别为 10%/12~15%，其中地产投资增速或超市场预期，而基建投资增长则呈现出一定韧性。同时在全球经济复苏大背景下，中金交运组预测 2018 年集运需求增速稳定在 5.3%。

机械行业是国家经济建设的支柱产业，在国民经济发展中占到举足轻重的地位，因此整个机械行业的发展是与经济 周期紧密联系在一起。由于机械设备属于周期性行业，是劳动密集型行业的代表，而且整个行业处于成熟期，一定 程度上制约了行业的发展速度。  革新是突破制约的有效手段。机械制造业已经发展成为全球化跨国经营，通过不断的并购重组实现资源整合，并且 不断扩大企业竞争力。全球化经营的方式有两种，其一本国生产后外销海外；第二种则是将生产基地建造于国外， 后将产品销售到东道国或其他国家

在长达 5-6 年的行业下行期后，2017 年迎来了机械行业从谷底快速复苏的春天，而我们认为 2018 年国内高端装备制造有望 进入繁花似锦的初夏，细分领域和优质公司的投资机会精彩纷呈：1）从需求端看，机械 设备具有明显的“滞后性”，设备补库存周期未结束+可能的设备扩张周期，行业进入有 利于龙头不断扩大优势的“新稳态”；2）从成本端看，钢材等主要原材料价格和汇率两 项主要成本因素有望得到缓解，如果出现较大回落对于机械公司业绩弹性将产生积极影 响；3）从政策方向看，”十九大”奠定鼓励先进制造的产业政策方向，高端装备制造的政 策环境再次向好；4）从板块估值来看，经过 16-17 年两年盈利增长消化后机械板块的估 值水平趋向于历史中枢水平和当前市场平均水平，优质龙头标的估值和成长性基本匹

重点组合：海天国际（港股）、华铁股份、科恒股份、赢合科技、杰克股份、弘亚数控、伊之密、台海 核电、科达洁能、荣泰健康、郑煤机、华东重机、田中精机、大元泵业、中广核技 上周行业表现：本周机械行业指数下跌 2.7%，国防军工行业指数上涨 0.6%，沪深 300 指数上涨 0.1%。 本周专题：半导体产业链迎来重新定价 半导体行业的结构性变化以及中国政府对于半导体投资达到前所未有的高度是半导体产业链迎来估 值提升的核心。全球半导体产业结构调整的核心是制造业，进而带动力上下游产业链的转移，同时中 国政府在扶持半导体产业方面的不遗余力，提供充分的资金和人才，生产力和生产关系得到改善，为 行业估值提升打下基础。未来产业链公司估值不是单纯取决于财务指标，而是寻找投资者真实估算内 在价值的一致预期。

2017 年 1-11 月，我国实现新能源汽车销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%，相较之下，我国现有充电桩站已无法满足充电需求，根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，我国目前‚车桩比‛仍处于 7.8:1 的较高水平，充电设施建设严重滞后于行业增长；在‚桩站先行‛适度超前建设原则明确、充电设施新国标推出以及国家与地方政府对充电设施建设行业大力支持下，阻碍行业发展的矛盾正逐一化解，显著激发市场参与热情。