截至8月20日(北京时间)巴拿马运河两岸铺泊船舶数量达到142作为连接太平洋和大西洋通道，巴拿马运河拥堵对海运业的“意外”影响引起产业及投资者关注。我们以三问三答形式介绍和探讨这次“意外”对于海运业的影响。

韵达环比市占率提升或为降价所致，申通同比增长明显:7月顺车、韵达、回通和申通业务量口径的市占率分别为 8.2%、14.6%、15.7%和 13.4%。韵达环比增长 0.8个百分点，或为降价所致。申通则环比持平，同比提升 1.0 个百分点。

7 月全国快递件同比增长 11.7 %，高于国家邮政局之前预测 8% 左右，在消费弱复苏背景下件量增长凸显韧性。同期申通快递件增速仍领跑行业，韵达股份市占率环比提升 0.8pct 至 14.6% ，困境反转信号不断累积。7 月行业和通 达系上市公司 ASP 降幅均环比扩大，6-7 月金华(义乌)/广州/揭阳 ASP 同比分别 -4.4%/-12.3%/-3.3%，广州地区或成为近期价格竞争1要的风向标，料 8 月淡季抢量状态将持续，但未来2个月ASP降幅有望收窄。多地发布监管政策强调“质的有效提升和的合理增长”,我们预计8月价格竞争同比强化持续、但向下有底。在快递产能投放、电商平台赋能和监管政策等行业影响因素相互作用中，中期建议关注存博弈背景下快递龙头网络竞争力的分化，以及在产能扩张、优化物流网络、数字化和自动化等方面快人-步的优质龙头。

暑期出行需求旺盛，铁路日均客流处于高位。7月1日至8月21日，全国铁路已累计发送旅客7.01亿人次，日均客运量1348.10万人次，日均开行旅客列车达10444列，较19年同期增长15.8%， 铁路客流持续保持高位运行。其中，8月9日全国铁路发送旅客1568.6万人次，为暑运单日旅 客发送量历史新高。对比以往重要节假日的数据，23年五一假期全国铁路发送旅客9049万人次， 日均发送旅客1809.8万人次，23年春运期间全国铁路发送旅客3.48亿人次，日均发送旅客870万人次，暑运日均客流已超过春运水平。

2023年H1，春秋航空、吉祥航空已率先实现盈利。2023年暑运或为近年来最旺暑运，以2023年7月数据为例，全行业旅客运输量2019年同期增长5.3%，平均票价水平1105元，比2019年同期提高19.1%，测算7月全行业客运收入较2019年或增长25%，由此我们认为 7-8月暑运各航司有望创历史佳绩。暑运过后的国庆中秋小长假连休，利好出行需求进一步释放，春秋航空、吉祥航空全年业绩有望起2019年，三大航有望实现扭亏为盈。重点推荐[春秋航空] [吉祥航空] ，建议关注[南方航空][中国东航]。