Equipment Type: Fabricated plastics components, housings, accessories, and parts for aircraft, space equipment and missiles Industry: Other plastics product manufacturing

上半年涅槃重生，三季度航司业绩或创历史新高2023 上半年，航空业涅槃重生，一季度民营航司春秋、吉祥实现扭亏，二季度航司经营性业绩表现超预期。展望下半年，三季度是航空业传统旺季，出行恢复后的首个暑运旺季叠加航空大周期弹性，我们认为，三季度有望成为本轮航空大周期业绩兑现起点，上市航司归母净利润或创历史新高。

航空工业党组召开“高质量发展”推进会上半年会议，听取航空工业上半年高质量发展推进情况汇报，部署下半年重点工作任务。上半年整体经营继续保持强劲有力的良好态势，高质量完成”双过半”目标，为实现全年高质量发展目标打下坚实基础。航空工业旗下中直股份、中航电子、中航电测改革持续推进，有望提升资产证券化率、提升研究可视度、促进全产业链的景气度提升、促进全产业链的业绩释放。

根据中国船舶工业行业协会数据显示，2023 年1-5 月，全国造船完工1647 万载 重吨，同比增长15.4%。承接新船订单2645 万载重吨，同比增长49.5%。5 月 底，手持船舶订单11799 万载重吨，同比增长15.5%。

2023年上半年出行需求恢复拾级而上，展示出更陡的修复斜率、更强的信心:4月份后运量突破2019年同期年初运价表现更为靓眼、同比增幅突破10%，最终2023Q1盈利修复超预期;此外，五一数据显示行业高度景气，报复性消费释放弹性。追本溯源，行业经营层面靓眼表现，主要获益于运价的大幅上涨，扎根自行业最大“股东”国资委对于利润的追求:一方面三年的巨额亏损之下，传统大股东国资委传统兜底手段难以为继，利润追求成为核心;另一方面，历史来看，航空板块盈利波动大、盈利能力差，三大航的资产回报率远低于国企整体水平长期具备向上修复空间。

航空零部件产业链上游为原材料供应商、辅助材料供应商，下游为航空零部件应用领域。中游航空零部件制造 环节，机体与发动机为飞机成本占比最高的两个组件系统。飞机主机厂的内部配套企业是目前国内航空零部件 制造业的主要参与者，科研院所与具备生产资质的民营企业形成补充。航空装备制造业具有明显的整机拉动特 点，国内航空零部件制造业的整体布局与整机制造布局类似，主要布局在华南、华中、华东和西南地区。