11 月至今(11 月 29 日)有色板块整体涨幅 9.64%，同期沪深 300 指数跌 1.17%，跑赢沪深 300 指数 10.81 个百分点。有色板块 11 月涨幅在 28 个行业中排名 3，在前期快速调整之后重回强势表现。

中国是全球最重要的稀土供应国，在海外稀土矿短期难以放量的背景下， 更是稀土供应增量的核心来源。而在国内，稀土开采和冶炼分离总量受 到严格管控，指标由工信部、自然资源部每年分批下达。稀土作为重要 的战略资源、不可再生资源，增长幅度与市场需求增长以及环境承载能 力密切相关，近年来呈现有序增长的态势。供给配额刚性下，我们预计 到 2025 年全球氧化镨钕供应量可达 12.4 万吨，五年间复合增速 13.8%。

磁性材料根据材质、功能差异具备多种划分标准，目前最常划分为永磁 材料、软磁材料和功能性磁材。1）稳定性；2）抗退磁性；3）抗温性是 衡量磁性材料性能的主要指标。

2021年11月22日工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时。

市场回顾：稀土概念板块、稀土永磁板块周内下跌。11 月15 日，Wind 稀土指 数收于2169.62，周跌幅7.21%，月跌幅5.07%；Wind 稀土永磁指数收于 5052.87，周涨幅0.13%，月涨幅5.09%。沪深300 收于4882.38，周涨幅0.71%， 月跌幅0.54%，稀土概念板块最近两周下跌。

投资策略：季报验证需求旺盛，新能源汽车产销持续向好，电动车2021 年前三季度整体需求旺盛，板块实现高增速：我们选取跟踪的105 家 锂电池板块上市公司，2021 年前三季度总体实现营收9207.49 亿元， 同比增长50.29%。实现归母净利润691.4 亿元，同比增长114.3%。受 益于下游需求旺盛，材料价格上涨，行业营收利润实现高增速。单三 季度来看，板块实现营收3309.9 亿元，环比增长9.7%，实现归母净 利润258.2 亿元，环比增长6.2%。3 季度行业需求持续旺盛，实现满 产满销，但限电仍造成了一定影响。后续来看，在汽车电动化浪潮持 续推进的前提下，新能源汽车销量将持续超预期，我们认为将带动行 业高增速延续，细分品种方面，我们建议关注因需求高增，供需错配 从而有较大价格弹性的品种，如上游锂资源，中游隔膜，铜箔等环节， 三者的扩产速度是限制供给新增的较为刚性的瓶颈。

投资建议：4680 电池助推高镍三元发展，印尼镍重塑三元成本，全球 化扩张打开空间；布局磷酸铁锂产业链，降低技术路线风险，三元材料 巨头，正循环逐步成型。建议关注华友钴业、中伟股份、格林美、当升 科技、容百科技、长远锂科、厦钨新能、振华新材等。

事件： 近日， 南非当地发现新变种新冠毒株 Omicron， Omicron 携带大量突变，可 能增加感染风险。目前， Omicron 病毒在南非快速传播， 当地新冠确诊病例急剧上 升，可能引起新一轮疫情扩散。

2020年全球电动车销量320万辆（YoY+41%），大超预期，全球汽车渗透率达6%，其中欧洲销售130万辆 （YoY+131%），渗透率达15%左右，中国销售136万辆（YoY+13%），渗透率达7%。 电动车“0到1”逻辑验真，进度快速增长阶段。