随着汽车电动化、智能化、网联化的发展，以及人工智能与自动驾驶技术的突破，车载汽车电子也将迎来第三次升级换代周期。我们认为，包括智能驾驶舱、ADAS（Advanced Driver Assistance Systems，智能驾驶辅助系统）等在内的汽车电子产品将成为自动驾驶的入口。国内车机厂商凭借成本优势和对市场新需求的快速反应能力，在过去几年迎来了高速成长期。

我们分析，Intuit 之所以能成为全球横跨 B、C 两端的财税软件巨头有内外两大因素，其中外因主要包括，1）美国税务法律条目众多，且各州之间不尽相同。尤其是税法中规定的大量的减税项目，从报税经济效益角度考虑，企业与个人用户都有强烈的通过详细的财务梳理进行税务筹划，以实现合法减税的需求；2）提供财税外包服务的人力成本持续攀升，从个人与企业报税的经济效益角度看，自助财税服务软件市场兴起顺理成章；而内因层面，主要包括，1）Intuit 自身的产品能力突出，能实时将“大智移云”等 IT 新技术融入产品并满足客户需求；2）注重品牌建设与营销，Intuit 自创立之初便将产品品质列为公司生命线，并在营销上做足功夫，依托产品与渠道迅速构筑行业护城河。

居民人均收入逐步提升，消费结构显著改变，是目前需求的主要变化。其中，消费年龄、消费支出结构及房价对实际购买力的扰动影响渠道布局方向。我们分析发现三大趋势：1）食品及衣着等商品支出占比下降，消费者对于日常消费品价格敏感性下降，消费升级趋势显著；2）考虑房价因素各级城市购买力水平较接近，二线及以下低线城市因更低租金及人工，更具消费活力；3）新生代消费群体具备更高购买潜力，品质需求替代单一低价需求。

我们认为，从实用角度而言，矿机作为比特币系统中的关键组成部分，通过消耗计算和电力资源来争夺记账权，形成去中心化，为该系统创造了“信任价值”的共识基础。矿机首先是机器，芯片技术的进步推动了矿工的“军备竞争”，设备更新需求约 2 年；从投资角度而言，比特币矿机可以视为比特币价格的“看涨期权”，正是因为矿工对未来币价持看涨态度，预期未来的挖矿收益会增加，从而加大了矿机的需求，相反地，在币价下跌的时候，矿工可能“反手平仓”，减少矿机投入，因此矿机不仅是运算设备，还具有较强的金融属性。我们通过数据分析建模，对矿机的定价机制、矿工购买矿机的需求进行了量化分析。 

去中心化电商鲶鱼，搅动看似平静的电商格局。在拼多多横空出世之前，电商格局看似已经较为稳定，阿里和京东相应的垄断程度在加强，一些特色电商也是在寻找一些垂直领域在做。而拼多多的出现，搅动了整个行业的格局，让阿里和京东也不能掉以轻心。电商人货场三要素中，阿里与京东，更多的是在“货”和“场”上进行深化，而拼多多，加强了“人”与“人”的关系，像一条凶猛的鲶鱼，杀进电商市场，重构了营销框架，通过社交电商，另辟蹊径，实现了去中心化的营销路径。

我国 2017 年药店整体规模超过 3700 亿元，占国内药品终端市场份额仅 22%，连锁化率约 50.5%，前十强药店销售额占比仅约 19%，相比日美等发达国家仍有较大提升空间，我们认为国内的药店行业目前龙头格局未定，行业尚处于整合的早期阶段。而多重因素叠加正在推动存量市场集中度加速提升：两票制、营改增、药店分级分类管理政策等导致单体药店和中小药店经营成本上行；另外区域药店龙头陆续上市，资本介入驱动存量市场集中度加速提升；同时药品零加成、处方外流、消费升级等因素打开了药店行业的增量市场空间，我们认为掌握核心竞争力客流量的区域龙头将有绝对优势。

中国第三方移动支付市场的快速增长，一方面得益于用户支付习惯的养成，另一方面也受益于不同年代的不同热点。2013年以前，中国第三方支付的增速主要由以淘宝为代表的电商引领。2013年余额宝出现后，金融成为新的增长点。2016年，以春节微信红包为契机，转账成为交易规模的增长动力。未来随着用户线下移动支付习惯的养成，线下消费支付将成为新的交易规模增速支撑点。