2025 年 2 月 2 日-2025 年 3 月 4 日，沪深 300 指数上涨 1.79%，申万机械 设备行业上涨 12.37%，跑赢沪深 300 指数 10.59 个百分点，在申万所有一 级行业中位于第 2 位。

机械设备行业：摩托车行业2025年1月销售数据更新

本月跟踪与思考：2 月零售需求快速回暖，截至 2 月 23 日，白电、大厨电、 清洁电器等主要家电品类的年累计零售额实现较快增长。3 月我国白电排产 延续良好走势，空调景气较高。DeepSeek 大幅降低 AI 应用门槛，家电企 业纷纷接入，家电+AI 科技的结合，有望助推家电企业迎来新的增长。

大疆机器人基因解析：天空到地面的“降维打击” 大疆是全球无人机产业颠覆者，“科技艺术品”的极致追求吸引了广大用户。在 全球科技盛宴中，DeepSeek、宇树等中国优秀企业脱颖而出，扛起科技门面大旗。 大疆作为我国极具代表性的科技名片，自然也不会在这场盛宴中缺席。作为科技 驱动公司，持续的盈利造血能力为大疆新技术研发、拓展新赛道提供了充足弹药。 与此同时，全球范围内智能机器人正加速成长为下一个万亿级赛道，相较无人机 市场预计扩容超过百倍，对于身具机器人基因、具备全球影响力的大疆来说，或 许是下一个理想的战略方向。大疆的机器人基因根植于其创始团队和技术体系， 并于 2023 年底将经营范围新增智能机器人。

旋转传动和线性传动之源，政策助推行业发展。电机是将电能转化为机械能 的设备，用于产生旋转运动或线性运动。电机种类多样化，根据不同分类标 准可划分为不同类型。按工作用途来分类，电机分为驱动电机和控制电机。 其中，空心杯电机和无框力矩电机均属于控制电机分类。国家积极颁布一系 列政策推动电机相关产业的发展。电机作为机器人核心零部件，为重点突破 的核心技术之一。同时，未来人形机器人实现规模量产，将进一步驱动电机 需求。

PEEK材料：“以塑代钢”的绝佳材料，下游应用广泛，行业壁垒高 1）核心优势：相较传统材料比强度优势显著（带来减重），分别是钢的21倍、铝合金的8倍，绝缘效果、耐磨性、抗疲劳性更佳（环境适应性）。 2）应用场景：当前主要在汽车、航天航空、电子、能源、医疗领域，期待未来成为人形机器人减重的重要替换材料，成长空间打开。 3）行业壁垒：技术难度大，建设周期、客户验证时间长，重资产投入。国内龙头主要性能指标已达国际先进水平，如未来需求爆发、有望优先受益。

终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024 年 1-12 月，我国新能源汽车销量 1286.5 万辆，同比增长 35%，动力电池装机量 548.4GWh，同比增长 41%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望 2025 年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。

高效AI大模型不断涌现，性能快速迭代，推动具身智能大发展：所有设备公司均应该思考如何用AI赋能，提升产品的智能化水平、工作效率和客户满意度，这将关系到设备行业的发展空间以及竞争格局重构。

光伏电池设备是实现光伏电池技术革新的关键。按照光伏制造产业 链划分，可将光伏设备分为硅片设备、电池设备、组件设备。降本 增效是光伏行业发展的主旋律，光伏电池作为光电转换效率的关键 因素，是现阶段光伏产业链最核心的技术变革领域。光伏电池技术 的迭代发展以及光伏设备的技术演进和应用共同推动光伏电池片生 产的降本增效。2024年以来，N型正在快速替代P型成为光伏主流电 池技术。根据CPIA，2023年N型电池片市场占比达26.5%，较2022年 提升17.4个百分点，其中，TOPCon电池片市场占比约23%，其次为异 质结（2.6%）和XBC（0.9%）。根据CPIA和拉普拉斯招股说明书，N 型TOPCon电池的市场占比将从2023年的23%，快速提升至2024年的 60%，成为市场主流路线。

电动车行业每年在终端旺季来临时有较强驱动，我们预计2-4月是行业终端数据逐步走强的时刻，有望上修全年预期。电动车方面，预计2025年国内电车销量 1560万辆，但仍存在上修预期，关键时点在3、4月；美国尽管受到IRA补贴预算停止影响，1月销量仍有12%同比增长，打消市场担忧；欧洲九国1月同比 +26%也表现强势，为2025碳排放打好开局。供给侧经历2年的价格下行当前已见底，涨价诉求强烈，当前龙头企业和材料价格谈判基本落地，根据我们的测算供需比例，预计在年底及25年Q2末开始，行业供需形势将有效扭转，逐步进入价格修复区间，好看3、4月行业旺季来临叠加年报、一季报业绩期龙头公司的股价机会。

固态电解质是固态电池核心部件，增量价值最高。 从固态电池各原材 料远期价值量来看，我们测算固态电池正极价值量最高，单 GW 价值量 1.9 亿元，其次为硫化物电解质，单 GW 价值量为 8250 万元，若使用氧 化物、聚合物路线，则电解质单 GW 价值量为 3960、3300 万元。

机械设备行业：跟踪报告（2025.02.10~2025.03.02）-江海证券

数据中心供配电系统是整个从电源线路进用户起，经过高、低压供配电设备到负 载为止的电路系统。数据中心供配电系统中主要包括市电引入、高压变配电系统、 柴油发电机系统、自动转换开关系统、输入低压配电系统、不间断电源系统、列 头柜/母线槽配电系统和机架配电系统等。供配电系统是数据中心的“心脏和血 管”，负责把能量输送到系统的每台设备，在数据中心内发挥着至关重要的作用。