“营改增”作为深化财税体制改革的重头戏，自5 月1 日在扩大试点领域全面实施以来，引起社会热议。作为此次试点范围之一的健康服务业也将在整个医药产业链条中对相关的企业税负产生重要影响。尽管从理论上看，改为增值税以后，医药企业将能够通过抵扣外购产品与服务所含税款起到减税作用，不过真正能够产生的税负净效应不同企业会存在巨大差异。加之两票制、一致性评价等医改政策的推进，如何在此轮洗牌中获取最大利益成为当前医药行业面临的最大挑战。

处方药领域重点关注具成长性的“刚需产品”。3、4 月份统计局行业增速持续回升，IMS、PDB 及一季报情况也有好转。同时招标进度正在逐步放缓（有助于平缓对企业业绩的压力）。因此，对处方药已不必过度悲观，可逐步逢低适当增加对其中优质企业的配臵。推荐创新药（恒瑞医药）、制剂出口（华海药业）、血液制品（华兰生物）、治疗性生物药（通化东宝、长春高新）、特殊用药（恩华药业、山大华特、济川药业）、高壁垒专科药企业（如华东医药、京新药业）。

此次的临床机构资栺认定挃南将解决BE 场所不足的窘境。预计最终能够获得资质的医疗机构将以二级医院和较小觃模的三级医院为主。以此基础估算，临床基地的候选医院数量将达千家，足以满足药企上一致性评价的需求，而供给充足乊后，BE 价栺也有较大概率下浮。

液体活检帮助实现肿瘤个体化精准医疗 大大提高治疗效率液体活检大大扩充了传统组织活检癿取材范围，尤其对身体状冴丌佳癿患者戒肿瘤位亍复杂解剖位点癿患者。另外，液体活检也补足了组织活检丌能频繁迚行癿缺陷，可以迚行绊帯性检查，对患者病情给予及时反应。在此之外，液体活检还可以对患者在术后迚行复发转移监测，幵比传统影像学检查更早提示肿瘤复发风险。

（一）通化金马（000766）：终将从黑马蜕变为“金马”，治理结构、组织构架和经营管理改善预期强烈；优质资产注入，投资并购启动，产品线不断丰富。（二）东诚药业(002675.SZ)深度报告：收购GMS 中国和中泰生物，整，合核素和硫酸软骨素产业收购GMS 中国全部核医药资产，战略卡位优势巨大；核素医药的研发实力；传统业务老树开新花。（三）文录随笔之《为什么我说东诚药业被低估了》。业务传统企业估值低，有一定有说服力的催化因素放出来就能猛涨；行业和公司处于高成长阶段的公司估值高具有合理性。（四）长春高新（000661.SZ）：生长激素保持高增长，促卵泡激素招标顺利。生长激素保持高增长，促卵泡激素招标顺利；疫苗行业政策细则未出，产品出口或将放量；华康药业业绩向好，地产板块继续贡献业绩。

“长生不老”——人类的终极梦想之一，伟大但从未实现。自古以来，人类穷思竭虑，力图打破死亡的宿命，但无论是秦皇汉武、还是科学狂人，都未能成功。科学界普遍认为，衰老是人体必然经历的阶段：随着人类年龄的增大，人体的器官及其机能会发生不可逆转的退行性变化。好消息是：沿着人类历史的时间轴来看，人类的寿命在不断延长，死亡终点不断被修改，从1840年开始，人类预期寿命平均每年增加三个月，人类的寿命是否有生理极限？

近期生物药领域风起云涌，Venclexta、Atezolizumab 等多个新型靶向药物取得突破性进展。这让我们再一次意识到，技术创新对于生物药开发的重要性。笔者在近期参加一些抗体/精准医疗峰会时发现产业界和市场都在关注着靶向药物、特别是抗体药方向的新型药物种类。因此我们撰写了《抗体药物·遇见未来系列》报告，向大家介绍新一代抗体药物的发展概况。作为该系列的第二篇报告，我们重点研究分析了抗体药物偶联物（antibody-drug conjugate，以下简称ADC）。我们认为ADC 行业将在2016-2020年进入爆发期，预计2024 年市场规模可达100 亿美元。结合美股标的Seattle genetics 的发展历程及近期国内ADC 药物临床试验取得实质性突破（受试者开始入组），我们建议关注A 股具备ADC 独立研发能力的企业以及成熟型企业的投资合作动态，如浙江医药、恒瑞医药等。

通知明确，每省（区、市）申报2 个试点地区，试点地区要把保障老年人基本健康养老需求放在首位，加强政策衔接融合，建立部门间的沟通协作机制，统筹落实好医养结合优惠扶持政策。重点完善投融资和财税价格政策，加大金融对医养结合领域的支持力度。

2015 年产业转型的大幕已经拉开，整个维生素行业在“ 环保、安全” 的影响下生存与发展，更多的企业围绕维生素及相关产品做了新的尝试，对维生素市场开始了新一轮的拓展和延伸。 2015 年，受到环保影响的 B 族维生素价格波动剧烈，最具有代表性的产品当属叶酸；而维生素 B2、 B6 等产品价格也逐步趋于坚挺；脂溶性维生素价格却长期处于低迷状态，个别厂家甚至处于严重亏损的境地