3 月 30 日，国务院办公厅转发证监会⃣关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知⃤（国办发⃬2018⃭21 号），提出对于符合国家战略掌握核心技术市场认可度高，属于互互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业，将开展境内发行股票或存托凭证试点。本报告包括政策环境、市场行情、厂商动态、科技研发、国际资讯、行业数据、分析评论

3月21日，新国家市场监督管理总局敲定了领导班子：毕井泉任国家市场监管总局党组书记；原国家工商总局党组书记、局长张茅任国家市场监管总局局长；有多年医疗卫生管理经验的原江西省副省长李利任国家药品监督管理局党组书记；原国家食药监总局副局长焦红任国家药监局局长。

人工智能（AI）技术近几年发展格外迅速，也为药物研发带来了变革的可能。3月初，致力于利用AI提升新药研发效率的公司Atomwise宣布完成4500万美元A轮融资，领投方为MonsantoGrowthVentures、DCVC（DataCollective）和BCapitalGroup，参与的投资者还包括百度风投、腾讯、早期投资者YCombinator等。今年初，国内的AI药物研发公司晶泰科技也在完成了约1500万美元融资，由红杉资本中国基金领投，谷歌跟投，上一轮投资者腾讯追加投资。

3月20日，十三届全国人大一次会议胜利闭幕。李克强总理在会后的答记者问中提到："一些市场热销的消费品，包括药品，特别是群众、患者急需的抗癌药品，我们要较大幅度地降低进口税率，对抗癌药品力争降到零税率。"此决策引起了一片欢呼，这对我国难以支付高昂治疗费用的癌症患者可谓是"解燃眉之急"。但也有表示担忧的声音，"零税率"会给国内药企带来较大的冲击，这将是"零税率"施行时需要权衡的问题。

2016年，随着《国务院办公厅关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》的出台，及中国各城市医疗信息化水平不断提升，中国医疗行业IT应用市场销售额为472.2亿元，同比增长13.5%，增速比2015年提升了0.2个百分点。

在国家及国民对个人健康的日益重视、我国医疗资源供需失衡、三医联动与医改工作持续推进、数据资源爆发式增长、分析应用技术不断发展等因素的共同驱动下，我国医疗大数据发展迎来巨大发展机遇。在国家“健康中国2030”发展战略推动下，2016年中国医疗大数据市场规模保持着较高的增长水平。2016年，中国医疗大数据市场规模达到7.7亿元，同比增长37.5%。

近日，全国人大代表、山东省眼科医院院长史伟云收到了来自中华人民共和国最高人民法院的反馈函，其对《最高人民法院工作报告》提出的“保护医务人员”的建议被采纳。“保护医务人员的合法权益不是简单的一句话就能换来实质性效果，要让大家潜移默化地重视医生群体，这是一个思想观念转变的漫长的过程。”对此，史伟云接受医师报记者采访时表示。

We have estimated aortic valve replacement market by segmenting it into four levels: Surgery type, end use, product type, and region. Based on surgery type, the market has been segmented into open surgery and minimally invasive surgery. By end use, the market is segmented into hospitals, ambulatory surgery centers and others. Based on product type the market is categorized as transcatheter aortic valves, sutureless aortic valves and others. Geographically, the market is segmented into five regions: North America, Europe, Asia Pacific, Latin America, and MEA.

无论接下来大盘的市场风格如何切换，我们认为医药板块长期的投 资机会还是要围绕行业自身的产业逻辑，像去年到现在医药行业的 市场表现也都是有其行业基本面支撑，而且从历史来看医药行业里 优秀的公司往往都能穿越牛熊，而板块调整之际往往都是加仓良机， 因此关键是挖掘出真正具有产业逻辑支撑的行业及公司。2 季度我 们将围绕以下 2 条主线来挖掘行业内的投资机会。

随着港股 2017 年年报季的结束，我们统计了港股上市医药公司 2017 年年度业绩数据情况。整体来看，2017 年医药行业回暖，在重大政策出台、医保调整、招标落地等因素刺激下，医药行业整体呈现出内需拉动的回暖趋势。数据上来看，港股医药上市公司整体营收、利润增速等均稳中有升，已公布年报数据的 83 家公司收入+7.5%，净利润+32.8%。

2017 年医药制造业主营收入和利润总额增速为 12.50%和 17.80%，2018 年 1-2 月制造业主营收入和利润总额增速分别上升至为 18.3%和 37.3%， 国内医药市场需求稳步增加，药品价格下降空间逐步收窄，再加上环保监 督趋严原料药价格大幅提升、冬季流感高发等因素的影响，制造业增速继 续回暖。

对于抗 PD-1/PD-L1 单抗这一类疗效 已经得到充分验证的成熟靶点，研发进度靠前、销售能力强的公司有望率 先受益。2018 年有望成为国内抗 PD-1/PD-L1 单抗上市元年，市场潜力超 460 亿元；2）未来 5 年，肿瘤免疫治疗新靶点有望不断被验证。研发能力 强、布局品种多、有能力同时开展多种适应症和组合用药临床试验的企业 有望胜出，成为国内肿瘤免疫治疗龙头

4 月 12 日，国务院常务会议召开，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题、提升人民健康水平；决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口，顺应民生期盼、使患者更多受益。

从海外临床应用趋势看，GLP-1 类似物正在快速崛起，是最具成长潜力的降糖药。但糖尿病作为多发病机制的进展性疾病，胰岛素仍是后期治疗的刚性需求药物。我们判断未来 GLP-1 类似物和胰岛素两者将长期并存。口服降糖药中，SGLT-2 抑制剂相较于目前应用最广泛的 DPP-4 抑制剂，尽管降糖效果大致相当，但 SGLT-2 抑制剂被证实存在心血管获益，同时有减重效果，近两年来增长迅速，有望不断侵袭 DPP-4 的市场。 

重庆天津试点电子处方：零售药店违规 销售处方药的现象屡禁不止，通过电子处方的方式规范和引导零售药店合规 销售处方药是一个比较有效的手段。电子处方加速处方外流，一方面给药店 带来处方药增量收入和客流量的提升；同时还可以借助远程问诊实现多种增 值服务，增强顾客黏性，零售药店的终端价值将越发凸显

190 家医药上市公司发布 2017 年业绩预告,以业绩预告中位数为准，28 家公司净利润同比增长超过 100%，29 家公司净利润同比增长 50%-100%。 截止到 3 月 30 日，医药板块累计有 84 家上市公司披露年报，其中有 68 家公司归母净利润实现正增长，28 家增速超过 30%，医药上市公司业绩表 现良好。 

文中详细分析了批签发量排名居前的人用狂犬疫苗、乙肝疫苗、脑膜炎疫苗、流感疫苗、水痘疫苗、Hib 疫苗、脊灰疫苗等 12 类疫苗的批签发规模和竞争格局，这些常规品种基本已实现自给自足，国内企业几乎占据所有份额。

药店行业销售规模达 3700 亿，是第二终端，但份额仅为 22%，远低于医 疗机构的 78%。参考美日门诊处方药的药店渠道份额，国内药店长期空间 超过 6000 亿，叠加消费升级，药店板块已成为医药中少数确定且持续景 气的子行业。美日经验显示药店是长期牛股的摇篮，其中美国WBA、CVS 和日本Welcia、Cosmos 均是十年十倍股的典型

中国医药工业正从医保扩容的“提量”快速转变为以一致性评价和创新药上市为主线的“提质”过程。结合医保支付体系改革，未来的医药市场将逐渐转变为以卫生经济学为依托的“产品”>“销售”的科学体系。创新药具备的优效或更高性价比的优点将迅速凸显，结合鼓励政策迅速取代原有的“辅助用药”市场空间。

抗生素领域产能过剩比较严重，价格大多数低位运行：①青霉素工业 盐：产品价格近期表现坚挺，建议加强关注；②7-ACA 过剩严重，整体价 格低迷，近期小幅上涨后持平；③7-ADCA 和 6-APA 受益于环保政策趋紧， 自 2017 年下半年以来价格回升，处于历史高位，3 月份价格持平；④阿莫 西林在近半年上涨之后价格逐渐回到历史平均水平，硫红价格还在底部， 4-AA 略有回升