2018 年基建增速明显低于预期，在基建投资增速下滑的背景下，行业仍保持高速发展的态势，全年八大工程机械产品累计总销量为97.4 万台，同比增速为25.4%；挖掘机累计销量为20.34万台，同比增长45%；挖掘机累计产量为26.95 万台，同比增长47.9%。截至2018 年11 月，累计实现主营业务收入5125.5 亿元，同比增长20.9%；应收账款余额同比增长7.8%，占流动资产的比重环比下降0.5 个百分点；湖南省稳居全国工程机械产业集群第一位。

2018 年机械企业主动适应发展新常态，深入推进供给侧结构性改革、扩大有效供给，推进行业转型升级，大力推动高质量发展。2018 年全年主要经济指标增速在上年较高水平上有所放缓。1～12 月，机械行业市场需求依然低迷，部分产品增速放缓，产品产量实现同比增长种类持续减少；机械行业进出口形势良好；固定资产投资稳步增长，十大类投资增速八升二降；1～11 月主营业务和利润保持增长，增速放缓。

军工复材技术发展至今已逐渐成熟，在国产武器装备中的应用越来越广泛，应用比例也正逐步提升，而且我们认为，未来仍有较大提升空间。在混改、价格改革、军民融合、院所改制等改革快速推进和航空航天产业链迎来快速发展的行业背景下，军工行业下游对军工复材的需求有望快速增长。结合产业周期发展的特点，我们认为军工复材产业目前正处于成长期，行业内企业利润率水平较高且市场需求旺盛，具备中长期投资价值。 

需求端：肿瘤患者数量逐步增加，药物可及度提升；供给端：靶向药、免疫治疗研发持续增加，今后十年药物发展主趋势；政策端：鼓励抗癌药物投放，鼓励伴随诊断发展；支付端：医保腾笼换鸟，为靶向药支付提供空间。Visiongain 数据显示 2018 年中国市场规模约 3 亿美元，过去 7 年 CAGR 超 30%，且有加速趋势。

2019 年以来家电板块指数已累计上涨9.88%，在所有申万一级行业中排名首位；我们认为主要原因包括以下三方面：一、虽然短期行业经营数据及2018年四季度板块业绩表现仍较为平淡，但市场对此预期已较为充分，基本面已处于底部区域且后续有望逐步回暖；二、年初至今外资逐步加大对家电蓝筹的配置力度对其估值中枢有一定修复带动；三、市场对行业后续出台相关补贴政策预期持续强化，虽然补贴主要基于透支未来需求且对行业格局或有不利影响，但其短期对行业销量的刺激带动效应仍值得期待，政策预期作为催化剂对行业整体情绪及信心层面带动效应不容小觑；多因素驱动下板块后续值得更多期待。

内销端：产品结构升级助推均价提升，龙头市场份额仍稳步提高。资金配置情况：北上资金配置比例创新高，优质龙头白马最受青睐。

目前中国已是全球最大的工业机器人市场，但工业机器人密度指标表明潜在市场空间仍十分巨大。考察日本工业机器人市场发展路径后，我们判断中国工业机器人市场将复制日本80 年代的爆发式增长。我们进一步指出，中国工业机器人需求结构将由“T”型向“倒梯”型转变。

依据中怡康2018 年所披露的零售端数据，白电方面整体格力、美的、海尔三大龙头表现优于行业平均，继续推动整体集中度的上行。美的系在自身高端化战略调整下产品均价提升显著。厨电方面，老板及方太的品牌优势持续，华帝及美的均价有所提升，而海尔在厨电方面维持正增长表现优异。

从设备成本来看，中、小功率设备的激光器占设备总成本的30%左右，大功率设备激光器占成本比重则超过40%，激光器上游（泵浦源、光纤）对成本影响权重大，元器件自制是控制成本的重要途径。