8 月，受环保、去产能等因素影响，十种有色金属产量增速有所下降；全球经济延续弱复苏势头，继续支撑我国有色金属产品进出口，同时不断加剧的贸易摩擦紧张局势使得出口仍面临较大不确定性；基本有色金属皆呈现先快速下跌再企稳反弹的走势；在下游需求回暖、供需形势有所缓解等因素推动下，有色金属冶炼投资扭转了下滑态势，采矿业投资降幅有所收窄；行业结构性矛盾仍存，采矿利润增速继续放缓，冶炼加工利润降幅扩大。

硅材料分无机硅和有机硅，无机硅多为单质硅，包括多晶硅、单晶硅和非晶硅三类，多晶硅经区熔或直拉可生产单晶硅，半导体和光伏是其下游两大应用领域。我国多晶硅产业经历 2006 年之前的依赖进口，2011 年的国外产能倾销，2014 年的“双反”，国内产能竞争力逐步增强。2017 年，我国产量 24.20 万吨，占全球 55%，由于需求量大，进口 14.10 万吨，占表观消费量 37%，近年呈小幅下降趋势。 

本周有色金属股票跟随A 股震荡，上证综指本周上涨0.85%到2821.35，有色板块本周下跌0.06%，跑输大盘0.92 个百分点。为适应产业升级、降低企业成本和满足群众多层次消费等需求，国务院关税委员会公布从今年11 月1 日起，降低部分工业品等商品的最惠国税率。本次降税主要涉及纺织品、机械设备、资源性商品及初级加工品。降税商品共1585 个税目，约占我国税目总数的19%，平均税率由10.5%降至7.8%，平均降幅为26%。此项政策将降低有色行业乃至整体制造业成本。预计近期对冲政策密集出台的背景下，A 股有色板块及商品价格阶段性出现反弹，带动铜锌公司股价上涨，推荐铜锌优质标的，紫金矿业。

氧化铝是电解铝生产所用原材料，占电解铝生产成本比例达到40%；海外氧化铝生产集中度较高，挪威海德鲁、俄铝、美铝等巨头占海外产量50%；国内氧化铝生产主要集中在山东、河南、山西等省份，三省占比高达78%；氧化铝生产原材料为铝土矿，我国铝土矿资源对外依赖程度达到50%，国内主产地为山西、河南、广西、贵州等省份。

9 月申万有色指数上涨0.15%，子行业涨幅前三为锂（6%）、黄金（2.7%）和磁材（2.6%），个股博云新材涨幅最大（25%）。8 月新能源汽车和手机市场锂钴需求环比继续提升，MB 钴价连续上调一个月，国内钴价有望跟涨。去库存趋势继续（铅锌铝库存均处于2008 年以来低位），部分工业金属进入消费旺季，基本面好转支撑价格；海德鲁关停剩余氧化铝产能，支撑氧化铝价格。美元走势逆转，黄金继续承压。重点关注：钴锂（寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业）、铝（中国铝业、云铝股份）、铜（西部矿业、江西铜业、云南铜业等）、锌（驰宏锌锗）、稀土（盛和资源）等。