2022年1-6月，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额继续保持增长，同比增长5.4%；二是行业工业增加值增速为0.9%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长9.7%；四是行业营业收入和利润总额均呈负增速，行业营业收入同比下降0.6%，利润总额同比下降27.6%。

2000-2021 年全球Biotech Funding 呈现持续攀升趋势，特别是2015 年以来大幅提升。22H1 投融资总额有所下降，但仍处于历史较高水平，Biotech 企业经营状况向好；同时2022H2-2023 年有望逐渐进入BigPharma 并购的活跃周期，总体来看，全球医药创新需求持续、快速增长，CXO 行业持续高景气。

我们预计2022-2024年产能增量来自于杭州Teva、台州瑞博、杭州瑞博等新产能投资和建设，浙江瑞博、苏州瑞博仍有技改和新车间释放潜力，江苏瑞科及四维医药有产能利用率提升空间。综合考虑释放节奏、技改空间等，我们预计2022-2025年公司收入端CAGR有望达到30%左右（注：考虑到公司部分厂区CDMO及原料药业务都有涉及，此处从总产能释放和运营效率的角度估算总收入端增长潜力），若制剂CDMO及多肽CDMO项目进展更快，也可能在此处估算的基础上增加收入弹性。

受带量采购、医保谈判、研发同质化等影响，国内创新药竞争格局逐步内卷。远眺太平洋彼岸，美国医疗支出四倍于中国，人均医疗支出十五倍于中国，高定价和高渗透率有望将创新药价值十倍放大。近年来，4款药物的成功出海和超百款药物的成功License out标志着国产创新药出海征途的开启。随着泽布替尼2021年在海外市场商业化的成功，我们认为，创新药出海蓄势待发，广阔天地大有作为。

预防猴痘感染需要多管齐下，两款疫苗已获批暴露后预防。针对猴痘预防，指南建议宣传教育+预防接种+主动就医及时报备+限制动物贸易的综合性预防措施。针对疫苗接种，由于存在交叉免疫，接种天花疫苗可预防猴痘。FDA 已经批准ACAM2000 和Jynneos 两款疫苗用于猴痘病毒的暴露后预防，目前尚未推荐暴露前预防接种。